KBC AM verlaagt advies voor Eli Lilly

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 4 mrt 2019

12:35

Succesvolle lanceringen hebben de waardering van Eli Lilly stevig laten oplopen. Het aandeel is meer dan fair gewaardeerd. Dat inspireerde KBC Asset Management om het advies te verlagen van “Houden” naar “Verkopen”. Met een koerswinst van ruim 68% in de laatste twaalf maand is volgens analist Pieter Mahieu dan ook mooi geweest. Een analyse.

Bedrijfsactiviteiten

Eli Lilly is een farmaceutisch bedrijf dat vooral actief is op het vlak van het centraal zenuwstelsel, oncologie en diabetes. Het maakt ook antibiotica en producten voor cardiovasculaire aandoeningen. Daarnaast heeft het een divisie voor medicijnen voor dieren.

KBC Asset Management waardeert Eli Lilly omwille van haar sterke mix van bestaande geneesmiddelen in diverse ziektegebieden. Verder heeft het bedrijf de laatste jaren sterk ingezet op een uitgebreide diabetesfranchise en beschikt het over een groot aantal medicijnen in de laatste fase van het ontwikkelingsproces. Daartegenover staat dat een aantal producten bescherming verliest, waardoor generische varianten de markt kunnen bereiken. Dat weegt op de omzet.

Resultaten

Over het vierde kwartaal van 2018 rapporteerde Lilly betere omzetcijfers (6,44 miljard dollar) en kwam de winst per aandeel met 1,33 dollar in lijn met de verwachtingen uit. Voor 2019 stelt het bedrijf een omzet tussen 25,1 en de 25,6 miljard dollar en een winst tussen 5,55 en 5,65 dollar per aandeel voorop. Die kwam lager uit dan analisten hadden gehoopt, door de overname van Loxo Oncology in het begin van het jaar.

De mening van KBC Asset Management

Analist Pieter Mahieu is positief gestemd over de diabetesproducten in Eli Lilly's portefeuille en de pijplijn, maar merkt wel een toenemende druk op de oraal in te nemen middelen. Het segment van de injecteerbare middelen kent binnenkort sterke concurrentie. KBC Asset Management verwacht dan ook dat deze divisie het moeilijk zal krijgen.

Er werden belangrijke medicijnen goedgekeurd, maar die zullen pas als tweede of derde speler de markt betreden. Er is nu een executierisico, wat maakt dat KBC Asset Management minder positief is dan de markt wat betreft het mogelijke marktpotentieel van deze medicijnen. Eli Lilly nam begin dit jaar Loxo Oncology over, een bedrijf gespecialiseerd in kankerbehandelingen, wat dan weer als een positief element wordt gezien.

Rekening houdend met de overname van Loxo Oncology komt het koersdoel uit op 114 dollar. De huidige marktprijs overstijgt ruimschoots dat koersdoel. KBC Asset Management maakt gebruik van deze hoge marktprijs om winst te nemen en het aandeel terug op te pikken indien het wat zou terugvallen. Onze analist ziet bovendien meer opwaarts potentieel voor andere namen in de sector.

Het koersdoel voor Eli Lilly gaat van 114 naar 107 dollar en het advies van “Houden” naar “Verkopen”. KBC Asset Management is van oordeel dat de tijd rijp is om afscheid te nemen van het aandeel.

Naar overzicht