Gezien vraag en aanbod sneller dan verwacht richting een nieuwe evenwicht evolueerden, heeft ook de olieprijs zich sneller dan verwacht hersteld. Het herwonnen optimisme op de financiële markten zorgde voor een extra duwtje in de rug. Tegen die achtergrond verhoogde KBC Asset Management de olieprijsverwachting op de korte termijn, terwijl voor de langere termijn het niveau van 55 dollar eerder dan verwacht zal worden bereikt.

Korte termijn: snellere herbalancering

De oliemarkt heeft sneller dan verwacht een nieuw evenwicht gevonden. Aan de aanbodzijde werd een nooit geziene rem gezet op de productie door zowel de OPEC+-leden als de landen buiten de OPEC. Maar ook de daling van de vraag als gevolg van de coronamaatregelen lijkt minder erg dan aanvankelijk werd gevreesd. Plots lijkt het einde van de wereld dan toch niet nabij. De lockdownmaatregelen worden versoepeld, waardoor de vraag zich herstelt. Daarnaast komt een deel van de massale QE-plannen in de papieren oliemarkt terecht en dat ondersteunt de olieprijs.

Voor eind 2020 rekent KBC AM nu op een olieprijs van 48 dollar, tegenover een verwachte 35 dollar vorige maand. In het eerste kwartaal van 2021 zou de kaap van 50 dollar gerond worden, terwijl dat eerder pas in 2022 voorzien was.

De voorraden zijn ondertussen wel nog steeds erg hoog en de raffinage is nog steeds erg zwak, wat suggereert dat we nog steeds niet uit het bos zijn. Bijgevolg ziet KBC Asset Management een 'genormaliseerde' prijs van 55 dollar per vat tegen einde 2021 en dat is vroeger dan wat eerder gedacht werd.

Lange termijn: olieprijs herstelt, maar structurele deflatie zet een rem op de prijs

De marginale productiekosten blijven afnemen dankzij de technologische vooruitgang, een overvloed aan middelen voor Amerikaanse schalieolie, fiscale concurrentie buiten de VS,... De productiebeperkingen van de OPEC+ doen hun werk, maar de vraag is of ze ook standhouden wanneer de prijs opnieuw in de buurt van 55 dollar komt en de Amerikaanse schalieolie opnieuw marktaandeel inpikt.

Piekolievraag is nog niet aan de orde, aangezien de lagere prijzen de vraag zullen aanvuren en de groei uit ontluikende markten opnieuw zal groeien. Het is ondertussen nog steeds onduidelijk of Covid-19 een blijvende impact zal hebben op de vraag, maar indien wel, dan zal die eerder beperkt zijn.