KBC Asset Management: "Vestas stelt over hele lijn teleur"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 10 aug 2022

12:36

Vestas haalde in het tweede kwartaal van 2022 een omzet van 3,31 miljard euro, een daling met 6,5% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en 7% onder de analistenverwachting. De zwakker dan verwachte omzet werd veroorzaakt door de offshore-equipmentbusiness met een omzet van ongeveer 78 miljoen euro, aanzienlijk lager dan de analistenverwachting van 572 miljoen euro als gevolg van lagere offshoreleveringen in Noord-Europa. De omzet van de Services-activiteiten bedroeg in het tweede kwartaal 700 miljoen euro, wat neerkomt op een stijging van 12,5% op kwartaalbasis en iets beter is dan verwacht, ziet KBC Asset Management-analist Jonas Theyssens.

Zwakke orderontvangst

Vestas haalde 2.153 megawatt (MW) aan nieuwe orders binnen, een daling van 59% ten opzichte van het tweede kwartaal van 2021 en 20% onder de analistenverwachting. De zwakke orderontvangst brengt aanzienlijke risico's met zich mee voor de vooruitzichten voor 2023.

Het bedrijf moest een operationeel verlies van 182 miljoen euro opbiechten, waar het vorig jaar in het tweede kwartaal nog een winst van 94 miljoen euro wist te realiseren, als gevolg van aanhoudende externe kosteninflatie en problemen met de toeleveringsketen. Dat resulteerde in een negatieve bedrijfswinstmarge van 5,5% en toont opnieuw de marge-uitholling waar fabrikanten sinds 2016 mee te maken hebben.

Prijsstelling is lichtpuntje

Het enige lichtpuntje in het rapport was de sterkere prijsstelling die resulteerde in een gemiddelde verkoopprijs van onshorewindturbines van 0,96 miljoen euro per MW. Een stijging met 22% ten opzichte van vorig jaar en het hoogste niveau in de afgelopen 10 jaar. Daardoor kon de onderneming een aanzienlijk deel van de hogere grondstoffen- en energieprijzen doorrekenen.

Vestas’ vooruitzichten

Ondanks de eerder zwakke resultaten en de zeer uitdagende omgeving, kon het management zijn vooruitzichten voor 2022 handhaven. De omzet voor het volledige jaar zal tussen 14,5 en 16 miljard euro bedragen. Verder verwacht Vestas een EBIT-marge voor de groep te behalen van -5 à 0% met een marge voor de Service-business van ongeveer 23%. Volgens de onderneming is er meer onzekerheid rond de vooruitzichten dan gewoonlijk, gezien de geopolitieke spanningen die de inflatiedruk opdrijven.

KBC Asset Management over Vestas

De aandelen presteerden de voorbije weken onevenredig goed na het nieuws rond de Amerikaanse klimaatwet die de vraag naar schone energieoplossingen in het volgende decennium zou moeten aanwakkeren. De bekendmaking van vanochtend zou echter een realitycheck moeten zijn voor overenthousiaste beleggers, meent analist Jonas Theyssens.

Ondanks de toegenomen belangstelling van de overheid voor hernieuwbare energie en de doelstelling van Europa om minder afhankelijk te worden van Russisch gas, blijft het voor windturbinefabrikanten moeilijk om de stijgende vraag om te zetten in hogere winsten. Hoewel de langetermijnvooruitzichten verbeteren, blijven de tegenwinden op korte termijn overheersen en verwacht analist Jonas Theyssens geen betekenisvol keerpunt vóór 2025.

Naar overzicht