KBC Securities zet Amazon op kooplijst door sterke operationele marges

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 4 nov 2024

17:38

Amazon heeft een sterk rapport afgeleverd, ondanks eerdere zorgen. De omzet steeg met 11% op jaarbasis en de operationele marges kwamen uit op 11%, wat boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag, stelt KBC Securities-analist Tom Noyens.

Amazon?

Amazon is 's werelds grootste e-commercebedrijf. Het baat de gelijknamige site uit in de VS en 12 andere landen. Daarnaast is Amazon ook de aanbieder van cloud computing via Amazon Web Services (AWS).

Amazons vliegwiel in gang gezet?

Amazon wist ondanks alle vrees een sterk rapport afgeven. De omzet steeg met 11% op jaarbasis, met sterke prestaties in bijna alle categorieën, vindt Tom. De operationele marges kwamen ver boven de verwachtingen uit op 11%. De lat lag slechts op 9,3% en dit is een sterke stap weg van de eens bijna 'nul %' marges waar het platform ooit mee moest kampen. Is het vliegwieleffect van Amazon dan eindelijk in werking aan het treden?

Dankzij de sterke marges komt de operationele winst uit op 17,4 miljard dollar, met de gav die slechts op 14,7 miljard dollar rekende. Ook ziet het management nog verdere verbeteringen via operationele efficiëntie, verbeteringen via automatisering, logistieke optimalisatie en uiteraard het verder gebruik van artificiële intelligentie.

Grote vraag naar AI bij AWS dan Amazon aan kan

De clouddivisie (AWS) kende een omzetstijging met 19% op jaarbasis, een lichte groeistijging ten opzichte van het vorige kwartaal. Een mooi cijfer, maar de verwachting lag hier toch iets hoger, op 20,5%. Het management gaf aan dat de AI-vraag sterk hoger blijft dan de capaciteit die ze kunnen bieden. Ook de meer traditionele vraag naar digitalisering via cloudinfrastructuur blijft zeer sterk.

Het management verwacht 2024 te eindigen met in totaal 75 miljard dollar aan kapitaaluitgaven (+56% op jaarbasis). Dat zou zelfs nog verder worden verhoogd in 2025. Hierbij is AI het 'key-word' maar ziet ze door de hoge vraag dus geen grote problemen.

In de traditionele e-commerce ziet Tom een omzetgroei met 9%. Voornamelijk de internationale divisie kende een sterk kwartaal met sterk verbeterde marges.

KBC Securities over Amazon

Tom Noyens is voornamelijk sterk positief verrast door de operationele marges. Deze kenden een mooie groei, voornamelijk gedreven door hun clouddivisie (AWS) en verbetering in de internationale e-commerce tak. Hoewel het management al aangaf dat het moeilijk zal zijn om de marges bij AWS ook de komende maanden zo sterk te blijven verhogen, is dit wel heel positief. Het geeft aan dat het vliegwielmodel waar ze nu al jaren werk van maken nu ook meer en meer haar vruchten afwerpt.

Daarnaast hoorde Tom ook een zeer positief management voor de komende belangrijke feestmaanden. Hoewel er nog veel 'onzekerheden' om de hoek loeren die de pret kunnen bederven (o.a. verkiezingen en lagere werkgelegenheid).

Na enkele maanden de aanbeveling op 'Houden' te hebben gehad, verhoogt Tom Noyens nu toch de aanbeveling naar 'Kopen'. Hoewel de waardering nog steeds zeker niet 'goedkoop' is, kunnen de komende maanden wel mooi zijn op de beurs.

Volgens het management kunnen de marges dus nog hoger. Daarnaast ziet Tom meer consumenten op zoek gaan naar goedkopere onlineproducten en hierbij is Amazon het voorkeurplatform. Donald Trump als president kan hier verandering in brengen met hogere Chinese tarieven die veel Amazon-leveranciers zullen treffen. Maar dit zal ook als gevolg hebben dat andere platformen nóg meer impact zullen ondervinden.

Daarnaast behoren de hoge kapitaaluitgaven ook tot de risicofactoren die zeker nog niet zijn verdwenen. Amazon besteedt enorm veel geld om haarpioniersrol in de cloud te behouden. Voorlopig werpt het nog steeds haar vruchten af. Het blijft wel een belangrijk item om op te volgen en om te zien dat die uitgaven het rendement niet fnuiken.

Door de verbeterde margevooruitzichten kan Tom ook het koersdoel verhogen van 180 naar 220 dollar. Hoewel hij van oordeel is dat het aandeel niet het goedkoopste is, ziet hij dat er toch nog een stijgingspotentieel is.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht