KBC Securities zet JP Morgan op 'Verkopen', met lager koersdoel

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 15 jan 2024

16:45

JP Morgan presenteerde vrijdag zijn vierdekwartaalresultaten van 2023. De grootste bank van de VS genereerde een netto-inkomen van 9,3 miljard dollar, dat is een daling met 30% ten opzichte van het 3de kwartaal, weet KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

Toch recordwinst

De voornaamste reden voor de daling van het netto-inkomen is een verplichte betaling van 2,9 miljard dollar aan de FDIC*. Ondanks deze miljardenbetaling kan JPMorgan het boekjaar 2023 toch afsluiten met een recordwinst.

*De FDIC, een afkorting voor de Federal Deposit Insurance Corporation is een overheidsorgaan dat verantwoordelijk is voor de stabiliteit van het Amerikaans financieel systeem. Dat orgaan verzekert de deposito's van bankklanten. Indien een Amerikaanse bank zou omvallen, krijgt een depositor (deels) zijn geld terug via de FDIC. Door het omvallen van enkele regionale banken aan het begin van 2023 moeten de grote banken de fondsen van het FDIC via betalingen weer aanvullen.

Basel III zorgt voor minder winst

De ‘Common Equity Tier 1’ (CET1)-ratio steeg van 14.3% in het 3de kwartaal naar 15% in het 4de kwartaal. De reden waarom de bank zijn CET1 verder aanvult, is door de Basel III-verplichtingen, opgelegd door de wetgever. De CET 1-ratio meet de financiële gezondheid van een bank, waarbij het kapitaal van de bank wordt gedeeld door de risico-componenten (zoals leningen) binnen de bank.

Dat nieuw Amerikaans framework heeft als doel om de reserves van grootbanken te verhogen en de kans op faling te reduceren. JP Morgan verzet zich publiekelijk tegen het framework omdat het ook zal leiden tot een lagere winstgevendheid. Belangrijk om te weten is dat Amerikaanse banken minder sterk gereguleerd zijn dan Europese banken. Het nieuwe framework zou dus dichter bij de Europese standaarden liggen.

2024 zal minder worden dan 2023

CEO Jamie Dimon merkt op dat de Amerikaanse economie sterk blijft presteren. Daarnaast blijft de werkloosheidsgraad zeer laag met slechts 3,7%. Dimon is ook wel bezorgd over hoe de hoge overheidsuitgaven de economie stimuleert terwijl het Amerikaans overheidstekort verder oploopt.

Naast de vierdekwartaalresultaten gaf de bank ook een outlook voor 2024. De bank verwacht in 2024 dat zijn netto-intrestinkomsten (excl. Markten) zullen eindigen op 88 miljard dollar, wat lager is dan 2023. Dit is voornamelijk door de lagere intrestvoeten, JP Morgan verwacht 6 rentedalingen 2024. Ook ziet het zijn kosten stijgen met meer dan 8% in 2024 tot 90 miljard dollar. Het tempo van aandeleninkopen zal ook gematigd zijn vergeleken met voorbije periode.

KBC Securities over JP Morgan

De combinatie van de negatievere outlook, de hogere aandelenkoers ten opzichte van concurrenten en de beursrally van de afgelopen maanden zet Benjamin Wolff een ‘Verkopen’-aanbeveling boven JP Morgan. Het koersdoel daalt van 160 naar 150 dollar.
Het JP Morgan-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 169,05 dollar (-0,73%).

Naar overzicht