KBCS: ‘Lagere gasprijs voor Equinor resulteert in lager koersdoel’

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 8 feb 2024

16:29

Ondanks de lagere gasprijs, kon het Noorse Equinor een hogere nettowinst realiseren in het vierde kwartaal. De twee motoren achter de hogere winst waren een hogere productie binnen gas en olie en een sterke prestatie van de duurzame energietak, zegt KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

Equinor?

Equinor (voorheen Statoil) is de Noorse nationale oliemaatschappij (67% overheid) met sterke focus op olie- en gaswinning in de Noorse wateren. Ook actief in de VS (in schalie), Angola, Canada, Brazilië, Nigeria en Azerbaijan. De downstreamacitiviteiten zijn veeleer beperkt. Equinor is de belangrijkste gasleverancier van Europa. Statoil wijzigde zijn naam in Eqinor om de transitie te benadrukken van pure olie- en gasproducent naar een bredere energiegroep.

Lagere aandeelhoudersvergoeding over 2023

De winst na taksen was lager door enkele achterstallige betalingen aan de Amerikaanse fiscus. De winst is wel gehalveerd ten opzichte van het vierde kwartaal van 2022.

Het gewoon dividend wordt verhoogd van $0,30 tot $0,35 per aandeel met de ambitie om deze 2 cent per jaar te verhogen. Bovenop het gewoon dividend wilt management ook nog een uitzonderlijk dividend uitbetalen van $0,35 per aandeel en een inkoopprogramma voor 2024 van $6 miljard lanceren. De totale aandeelhoudersvergoeding zakt wel ten opzichte van 2022.

Cijfers:

Netto inkomsten: $2,6 miljard (derde kwartaal: $2.5 miljard)
Aangepaste winst na belastingen: $1.8 miljard (derde kwartaal: $2.7 miljard)
Vrije kasstroom: $2.8 miljard (derde kwartaal: $5.2 miljard)
Gemiddelde prijs: $75.7/barrel (derde kwartaal: 80.3)
Totale stroomgeneratie: 1241 GWh (derde kwartaal: 883)
Hernieuwbare stroomgeneratie: 694 GWh (derde kwartaal: 373)

KBC Securities over Equinor

Hoewel Benjamin Wolff de duurzame strategie van Equinor zeker weten te waarderen, ziet hij dat het aandeel nog tegen een hogere waardering noteert dan de concurrenten. Tijdens de gascrisis waarbij Equinor ten volle van kon profiteren met gunstige gascontracten, was dat terecht, stelt Benjamin. Maar de normalisering van de gasprijzen zal ook leiden tot een normalisering van de waardering.

Het uitzonderlijk dividend zakt ook substantieel, wat nadelig is voor de aandeelhouders. Hij blijft bij een ‘Verkopen’-aanbeveling en laat het koersdoel zakken van 300 NOK naar 240 NOK. Het aandeel noteert momenteel tegen een koers van 278,75 NOK (-0,14%).

Naar overzicht