KBCS: "Ondanks hoger koersdoel raden wij aan Blackstone te verkopen"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 18 okt 2024

10:00

Blackstone, de grootste investeerder in alternatieve activa, kwam in het derde kwartaal boven de verwachtingen uit. De activa onder beheer groeide aan tot 1.100 miljard dollar. De assetmanager zag een kapitaalinstroom van 41 miljard dollar, aldus KBC Securities-analist Benjamin Wolff

Blackstone?

Het Amerikaanse Blackstone is de grootste alternatieve asset manager ter wereld. Het bedrijft ontvangt geld van klanten en investeert hiermee in private markten als private-equity, private schulden, vastgoed, infrastructuurprojecten en hedge funds. Het investeert dus niet in de traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Klanten zijn vooral institutionele spelers als pensioenfondsen en verzekeraars.

Dalende rente laat waarde fondsen stijgen

De waarde van het private-equityfonds steeg met 6,2% en de waarde van het infrastructuurfonds steeg met 5,5%. Dat is de hoogste waardestijging in drie jaar. De dalende beleidsrente in de VS is een belangrijke drijver achter deze waardestijging.

De uitkeerbare winst steeg jaar-op-jaar met 6% naar 1,01 euro per aandeel. De markt verwachtte een uitkeerbare winst van slechts 0,92 dollar. CEO Jonathan Gray spreekt van plannen om grotere portfoliobedrijven naar de beurs te brengen, wat de winst ten gunste zou komen. Hij meldde er wel bij dat de marktomstandigheden komende maanden stabiel moeten blijven.

KBC Securities over Blackstone

Blackstone heeft de wind in de zeilen met dalende rentes en een hogere activiteitsgraad op de alternatieve markten, zegt Benjamin. De aankondiging van enkele IPO's (bedrijven of onderdelen die naar de beurs gaan) bouwen mee aan dat positief momentum. Benjamin merkt op dat de aandelenprijs vooruitloopt op dat positief momentum: jaar-op-dag is het aandeel met 22% gestegen.

De verwachte koerswinstverhouding is zo ook naar een historisch hoogtepunt gestegen: 37. Dit vindt Benjamin te veel voor een bedrijf dat op jaarbasis slechts een winstgroei met 6% kan voorleggen.

De premie ten opzichte van de sectorgenoten is volgens hem ook te hoog. De premie op basis van de koers/wint is 65%, de premie op basis van koers/boekwaarde is 272%. Daarnaast merkt hij op dat Blackstone door Amerikaanse institutionele investeerders wordt geweerd, zouden zij het aandeel ook te duur vinden?

Hij blijft bij zijn “Verkopen”-aanbeveling, maar actualiseert het koersdoel wel van 90 naar 110 dollar.

Naar overzicht