Kinepolis is na een sterk tweede halfjaar helemaal klaar om het Rijk Der Filmvrijheid in stijl in te treden. De omzet steeg in 2021 tot 266,4 miljoen euro, terwijl op 262 miljoen euro gemikt werd, wat de bedrijfskasstroom (EBITDA) met 72,7 miljoen euro ver boven de lat (63,9 miljoen euro) duwde. De omzet per bezoeker steeg van 14,6 naar 15,5 euro, maar de bedrijfswinst bleef 6,5 miljoen euro onder nul. Maar zelfs dat was beter dan gevreesd. Een robuuste generatie van 70,3 miljoen euro vrije kasstroom in de tweede jaarhelft reduceerde de netto financiële schuld van 513,3 naar 474,5 miljoen euro. Dividend zit er wel niet in. Geen impact op het “Kopen”-advies en 70 euro koersdoel, oordeelt KBC Securities-analist Guy Sips.

Sterke tweede jaarhelft helpen Kinepolis niet uit rode cijfers

Kinepolis ontving 17,2 miljoen bezoekers in 2021, een stijging met 42,6% op jaarbasis. Dat is omwille van de coronaperikelen in 2020 natuurlijk ongezien, dus een belangrijker cijfer in het persbericht van deze ochtend is de omzetstijging met 51,1% op jaarbasis tot 266,4 miljoen euro. Dat is iets meer dan verwacht.

Dankzij de genomen kostenmaatregelen en de eenmalige steunmaatregelen, bedroeg de operationele winst voor leasing (EBITDAL) zo’n 38,5 miljoen euro, terwijl analisten op 63,9 miljoen euro mikten. Analist Guy Sips anticipeerde wél goed en verwachtte zich aan een cijfer van 39,2 miljoen euro. De bedrijfskasstroom (EBITDA) dikte fors aan tot 72,7 miljoen euro, al werd dat cijfer beïnvloed door een uitzonderlijk element van 35 miljoen euro.

Dat brengt de bedrijfswinst op -6,5 miljoen euro, iets onder de schattingen van analist Guy Sips (-8,7 miljoen euro). Ook het nettoresultaat lag in die lijn, al was het nog steeds 25,5 miljoen euro negatief omdat het resultaat over de eerste jaarhelft van 2021 met -45,8 miljoen euro héél erg diep in het rood ging.

Kasstromen en balans

De vrije kasstroom was een positieve verrassing. Het cijfer van 48,9 miljoen euro over 2021 werd gesteund door een kasstroom van 70,3 miljoen euro in de tweede jaarhelft, dankzij het positieve bedrijfsresultaat en de recuperatie van werkkapitaal  Hierdoor daalde de netto financiële schuld van 513,3 naar 474,5 miljoen euro op het einde van 2021, zo’n 11 miljoen euro minder dan verwacht. Hoewel Kinepolis een comfortabele kaspositie behoudt, zo’n 200 miljoen euro aan beschikbare liquiditeiten, zal er zoals verwacht geen dividend worden uitgekeerd.

KBC Securities over Kinepolis

De omzet per bezoeker steeg van 14,6 euro in 2020 tot 15,5 euro in 2021, dankzij een sterke stijging van zowel de Box Office (lees: ticketverkoop)- als de In-theaterverkoopinkomsten per bezoeker. Die ticketverkoop kwam per bezoeker 9,7% hoger dan een jaar eerder, een stijging die in alle landen te zien was. Dat is te danken aan het succes van premium bioscoopervaringen, maar vooral aan prijsverhogingen. De verkoop in de bioscoop van drankjes en snacks steeg met 20,7%.

Analist Guy Sips behoudt het “Kopen”-advies en koersdoel van 70 euro en wijst op het feit dat er in de tweede helft van 2021 33,7% minder bezoekers waren in vergelijking met de 22,6 miljoen euro van in de tweede jaarhelft van 2019. Bijgevolg ging de omzet 26,7% lager dan in 2019, terwijl de bedrijfskastroom (EBITDA) uitkwam op 38,5 miljoen euro.

Kinepolis slaagde er dus in om winstgevend te zijn bij een relatief lage bezettingsgraad van zijn bioscopen, iets wat werd ondersteund door de uitvoering van zijn 'Ondernemerschap 2022'-plan. Kinepolis gaf zonet aan dat alle maatregelen van dit plan nu zijn geïmplementeerd en effectief zijn. Voor 2022 telt dus een veelbelovend bezoekersherstel dankzij goed presterende blockbusters, wat maakt dat Kinepolis de toekomst met vertrouwen tegemoet ziet.