Klépierre lost verwachtingen grotendeels in

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 7 feb 2019

11:04

Klépierre, het Franse vastgoedbedrijf dat gespecialiseerd is in shoppingcentra, rapporteerde gisteren nabeurs resultaten voor het boekjaar 2018. Al bij al werden de verwachtingen ingelost met degelijke operationele resultaten, al begint de kapitaalwaarde van de gebouwen onder druk te staan. De aandelenkoers gaat deze ochtend ook lichtjes lager.

Hoogtepunten

De winst steeg van 1,32 miljard vorig jaar naar 1,34 miljard dit jaar, ondanks de verkoop van activa.
De boekwaarde (EPRA NAV) ging eind december 2,3% hoger, tot 40,50 EUR. Er wordt evenwel een trendbreuk gesignaleerd in de waardering van de portefeuille, met een lichte afwaardering in de tweede jaarhelft (-10 basispunten) tot 4,9%, gedreven door Duitse en Franse winkelcentra. KBC AM verwacht dat de focus in 2019 hierop komt te liggen.
De cashflows lagen met 2,65 EUR per aandeel boven de eigen doelstelling van minstens 2,62 EUR per aandeel. Verwachte kasstromen tussen 2,72 en 2,75 euro per aandeel in 2019 lijken haalbaar dankzij de oplevering nieuwe projecten.
De financieringskost daalde verder van 1,8% naar slechts 1,6% en is voor 90% ingedekt tegen stijgende rente.
De schuldgraad daalde van 36,8% naar 36,3%.
De leegstand in de portefeuille blijft op hoge niveaus.
De inkoop van eigen aandelen bedroeg 400 miljoen EUR

De visie van KBC Asset Management

"Binnen het winkelvastgoedsegment - waarvoor KBC AM negatief is - blijft Klépierre enkel omwille van de waardering nog een verdedigbare keuze", stelt analist Steven Lermytte: "Toch kunnen we de negatieve signalen van kapitaalwaarden die onder druk komen te staan niet negeren. Dat zal meteen de focus voor 2019 worden. We verwachten dat Klépierre met een korting tegenover zijn intrinsieke waarde zal blijven noteren en behouden dus ons koersdoel van 33,5 euro." Het advies voor de aandelen is "Kopen".

Naar overzicht