Kwartaalcijfers Micron zetten geheugenchips in de kijker

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 26 jun 2019

16:00

Nergens in chipland zijn de pieken en dalen meer uitgesproken dan in de markt voor geheugenchips. De geheugenchips voor de opslag (NAND) en verwerking (DRAM) van data zijn immers sterk gestandaardiseerd waardoor de chips van verschillende producenten onderling inwisselbaar zijn. De noodzaak om zo (kosten)efficiënt te produceren is dus hoog. Dat alles staat sinds vannacht weer helemaal in de kijker, dankzij de kwartaalcijfers van Micron (nabeurs +10%).

Consolidatie tot de Fab Five

Afgelopen jaren consolideerde de markt rond een vijftal spelers: Samsung, Hynix, Micron, Western Digital en Toshiba. Gedreven door de sterke smartphonemarkt en het verschroeiende investeringsritme bij de cloudproviders (Amazon, Microsoft en Google) werd de laatste jaren fors geïnvesteerd in extra productiecapaciteit. De vertraging van de economie zorgde echter voor het (tijdelijk?) wegvallen van deze vraag waardoor de prijzen voor geheugenchips kelderden. Er werd dan ook reikhalzend uitgekeken naar de resultaten van Micron afgelopen nacht om de schade op te meten.

Met een winst per aandeel van 1,05 dollar in het derde kwartaal presteerde Micron alvast veel beter dan verwacht. Hoewel de voorraad aan geheugenchips bij de klanten van Micron over het algemeen aan de hoge kant blijft, zag het bedrijf afgelopen kwartaal voor het eerst een verbetering bij de cloudspeler die opnieuw iets meer bestellingen plaatsten. Dit (mogelijke) herstel van de servermarkt komt hiermee vroeger dan verwacht. Google liet zich de laatste weken alvast niet onbetuigd met bijkomende serverparken die werden aangekondigd in België en Nederland (meer info in dit artikel).

Omdat Micron ook het investeringsritme verder terugschroefde en de leveringen aan Huawei gedeeltelijk zal hernemen werden de doemscenario’s voor het bedrijf gisteren van tafel geveegd. Investeerders kunnen zich hierdoor opnieuw concentreren op de vraag op middellange termijn, zeker wanneer de VS en China vrijdag wat dichter bij elkaar kunnen komen.

Beursreactie in Europa

Op het Oude Continent worden de lagere kapitaalsinvesteringen niet als negatief ervaren, maar weegt de ondertoon veel zwaarder door. De brede sector slaakt dan ook een kleine zucht van opluchting, waardoor spelers zoals Infineon (+0,5%), STMicroElectronics (+1%), Melexis (+0,4%), X-fab (+1,25%) een deel van hun recente verliezen kunnen compenseren. Ook is er winst voor ASM International (+1,25%) en ASML Holding (+0,19%).

Waardering en gegevens van Micron

Naar overzicht