Kwartaalupdate Netflix in lijn met (laaggespannen) verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 okt 2019

10:17

Netflix rapporteerde gisteravond nabeurs over het derde kwartaal een omzetgroei van 31% tot 5,24 miljard USD, wat in lijn met de verwachtingen ligt. De nettowinst per aandeel kwam met 1,47 USD boven de verwachte 1,03 USD uit en dat is te danken aan de verschuiving van content- en marketingkosten naar het vierde kwartaal.

Het voorbije kwartaal slaagde Netflix erin om netto 6,72 miljoen nieuwe abonnees aan te trekken. Internationaal waren er 6,26 miljoen nieuwe klanten, wat licht beter is dan de vooropgestelde 6,2 miljoen. Op de Amerikaanse thuismarkt won het bedrijf 520.000 klanten, waarmee het onder de beoogde netto aangroei van 800.000 bleef.

Vooruitzichten

Voor het lopende kwartaal mikt de streamingdienst op een totale netto aangroei van het klantenbestand van 7,6 miljoen abonnees, onder de verwachting van 8,7 miljoen abonnees. Voor het volledige boekjaar 2019 verwacht Netflix nog steeds een cashburn (negatieve kasstroom) van 3,5 miljard USD.

De visie van KBC Asset Management

Het Netflix-aandeel presteerde sinds de teleurstellende resultaten over het tweede kwartaal zeer zwak. De verwachtingen voor het voorbije kwartaal waren bovendien laaggespannen. Sommige bronnen spraken zelfs van een verwachte netto aangroei van de internationale klantenbasis van slechts om en bij de 5,5 miljoen abonnees. De enigszins geruststellende aangroei van internationale klanten stuwde het aandeel in de nabeurshandel dan ook 13% hoger.

Al bij al was de kwartaalupdate volgens analist Kurt Ruts beter dan verwacht, maar het aantal nieuwe klanten in de VS ontgoochelde wel. Het management wijt dit aan de prijsverhogingen begin dit jaar, wat volgens KBC AM zou kunnen wijzen op een gebrek een prijszettingsmacht en verzadiging op de thuismarkt. En dat is dan nog vóór de lancering van concurrerende diensten zoals HBO Max, Disney+ en Apple TV Plus… Bovendien zal Netflix in de toekomst belangrijke content zoals ‘Friends’ en ‘The Office’ aan die concurrenten kwijtspelen.

Beleggers kunnen wel leven met de stevige cashburn en de zwakke winstgevendheid, zolang Netflix een sterke abonneegroei blijft voorleggen. De markt zal de komende kwartalen dan ook met argusogen kijken naar de impact van concurrerende streamingdiensten op de abonneegroei.

Hoewel KBC AM nog steeds in het groeiverhaal van Netflix gelooft, blijft onze analist voorzichtig voor het aandeel. De hoge waardering en negatieve kasstroom blijven een heikel punt en de sterke groei heeft een prijskaartje. Het bedrijf moet sterk investeren in nieuwe tv-programma's en films. Verdere prijsverhogingen zullen de winstgevendheid op termijn moeten versterken, wat dan weer een impact kan hebben op de abonneegroei. Netflix zal ook rekening moeten houden met duurdere kostprijzen voor programmering naarmate de concurrentie van onder meer Amazon, Apple, Disney… toeneemt.

Bij KBC AM blijft het advies voor het Netflix-aandeel "Verkopen", bij een koersdoel van 250 USD.

Naar overzicht