Lager advies voor VGP na forse stijging aandelenkoers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 1 jul 2021

13:15

Het aandeel VGP heeft er de voorbije maanden een mooie rit opzitten, waardoor KBC Securities-analist Joachim Vansanten het waarderingsmodel nog eens onder de loep nam. De waardering is aan de huidige niveaus correct en omdat KBCS niet meteen katalysatoren ziet die de koers in de tweede jaarhelft hoger kunnen sturen, gaat het advies van “Kopen” naar “Houden”. Het koersdoel wordt bevestigd op 162 euro.

Adviesverlaging

Hoewel KBC Securities-analist Joachim Vansanten nog steeds gelooft in het langetermijnverhaal, ontbreekt het volgens hem op korte termijn aan katalysatoren. Hij houdt evenwel volgende punten nauwlettend in het oog:

Uitbreiding van joint ventures: KBC Securities verwacht dat VGP in de tweede jaarhelft een nieuwe joint venture met Allianz zal aankondigen. Hoewel dit positief nieuws is, werd het nieuws al duidelijk door VGP gecommuniceerd, waardoor het ook al in de financiële modellen werd opgenomen. De impact van een dergelijke aankondiging op de aandelenkoers zou dus beperkt moeten zijn.
Overname in duurzame energie: VGP heeft meermaals aangegeven dat het geïnteresseerd is om een bedrijf in hernieuwbare energie over te nemen en van energieproductie een vierde pijler te maken, naast verhuur, ontwikkeling en beheer. Op dit moment heeft KBC Securities hierover echter geen verdere informatie waardoor de impact niet in te schatten is.
Meer ontwikkelingen dan verwacht: Het is volgens KBC Securities zeer waarschijnlijk dat VGP op lange termijn de jaarlijkse ontwikkelingsprognose van 600.000 m² zal overtreffen. Er wordt echter de voorkeur aan gegeven om een afwachtende houding aan te nemen, want het zou niet verstandig zijn om op de feiten vooruit te lopen. De verwachting werd door KBC Securities al opgetrokken van 500.000 naar 600.000 m². Voor dit jaar verwachten ze dat het bedrijf 1 miljoen m² zal opleveren. De analisten willen het bedrijf consistent de doelstellingen zien halen vooraleer ze de verwachting weer verhogen.

KBC Securities over VGP

Logistieke vastgoedspelers zullen volgens analist Joachim Vansanten profiteren van de sterke fundamentele trends die de vraag naar logistieke activa aanwakkeren. Denk maar aan e-commerce, nearshoring en een grotere behoefte aan opslagruimte. Volgens hem is VGP goed gepositioneerd is om van die trends te profiteren, gezien het sterke management, de aanzienlijke grondbank en de sterke samenwerking met Allianz via drie joint ventures. Die elementen moeten VGP toelaten om in de toekomst aanzienlijk te groeien.

Na de sterke recente koersstijging van het aandeel (+36% sinds de jaarstart, tegenover +8% voor de NAREIT Europe Developed Index) is KBCS van mening dat het aandeel correct gewaardeerd is.

Omdat het zicht op katalysatoren voor een verdere outperformance in de tweede helft van 2021 volgens KBCS beperkt is, verlaagt het huis het advies vandaag van “Kopen” naar “Houden”. Het koersdoel blijft 162 euro.

Naar overzicht