X-Fab pakte vorige maand uit met een teleurstellend kwartaalrapport en dat zette analist Marcel Achterberg van KBC Securities aan het rekenen. Vandaag werd het koersdoel voor de chipfabrikant dan ook verlaagd, onder meer door de magere vooruitzichten onder druk van een zwakke automobielsector.

Terugblik op de resultaten

Het voorbije kwartaal strandde de omzet op 130,5 miljoen dollar, wat een daling met 14% was ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder en 1% ten opzichte van het tweede kwartaal. Met een daling van 21% op jaarbasis presteerde het automobielsegment opnieuw bijzonder zwak. De brutomarge bedroeg 8,8% en weerspiegelt de bezettingsgraad van 64%, aangezien het bedrijf sommige productielijnen stillegde om kosten te besparen.

De EBITDA kwam in het derde kwartaal uit op 12,7 miljoen dollar, 57% minder dan een jaar eerder, maar wel 8% meer dan in het tweede kwartaal. Dit resulteerde in een EBIT-verlies van 6,1 miljoen dollar. Opsteker in het kwartaalrapport was volgens KBC Securities dat de inkomsten uit prototyping met 23% gestegen zijn tot 17,3 miljoen dollar, onder impuls van nieuwe contracten, met name in de automobielsector (+28%op jaarbasis).

Orders

X-Fab liet weten dat de bestellingen in de zomermaanden zwak waren, maar in september wel een opleving kenden. In het derde kwartaal kwamen de orders op jaarbasis 6% lager uit, op 121,4 miljoen dollar. Klanten bleven naar verluidt voorzichtig met het plaatsen van grote bestellingen. Tijdens de conference call was wel te horen dat de belangstelling van klanten voor boekingen op korte termijn in het derde kwartaal is toegenomen, "wat wijst op lagere voorraadniveaus bij klanten".

Autosector als boosdoener

De wereldwijde autoverkopen daalden in de eerste 9 maanden van 2019 met zo’n 5% (+0,5% in Japan, -1% in de VS, -2% in de EU en -11% in China). De visibiliteit voor eindklanten blijft zeer laag, in het licht van de aanhoudende wereldwijde handelsspanningen. Bovendien wordt het door de regelgeving moeilijker voor consumenten om aankoopbeslissingen te nemen. Ondertussen passen de autofabrikanten hun wereldwijde toeleveringsketens aan.

Vooruitzichten

Voor het vierde kwartaal klonk X-Fab een stuk voorzichter dan verwacht. Het bedrijf verwacht dat de omzet in de laatste drie maanden van het jaar tussen 111 en 118 miljoen dollar zal uitkomen, met een EBITDA-marge van 1 à 7%. Het management plant extra downtime (stilleggen van de productie) in de kerstperiode en voegde hieraan toe dat "door de aanhoudende onzekerheden in de mark, de zichtbaarheid in het vierde kwartaal beperkt blijft".

De mening van KBC Securities

Rekening houdend met de veel lager dan verwachte vooruitzichten voor het vierde kwartaal (met bijkomende onderbrekingen van de productie in de kerstperiode om meer kosten te besparen), verlaagde analist Marcel Achterberg zijn prognoses en bij uitbreiding het koersdoel, dat van 5 naar 4,5 euro gaat. Het advies blijft onveranderd op "Houden".

Het huidige kwartaal zal dus opnieuw een moeilijk kwartaal worden en het zicht op een betekenisvol herstel blijft beperkt, omdat de automobielsector nog steeds te kampen heeft met tegenwind.