Licht aan het einde van de Brexit-tunnel

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 30 jan 2019

11:52

Het Britse Parlement stemde op 29 januari over een aantal amendementen op de voorlopige brexit-deal tussen het VK en de EU27. De uitkomst van de stemming is hoopvol nieuws, zegt KBC-hoofdeconoom Jan van Hove in een opiniestuk.

In essentie verzet een meerderheid in het Britse Parlement zich tegen een 'no-deal' brexit. Het essentiële pijnpunt in het huidige overgangsakkoord is de grens tussen Ierland en Noord-Ierland. Niemand wil een harde grens, maar over de manier waarop die moet worden vermeden, bestaat geen eensgezindheid.

De huidige brexit-deal schuift een douane-unie tussen het VK en de EU27 naar voor als tijdelijke oplossing, maar ook als 'backstop' wanneer tijdens de onderhandelingen over de permanente relatie tussen het VK en de EU27 geen andere oplossing wordt gevonden. Toegegeven, voor de harde brexiteers is dat een verwerpelijke blanco cheque waardoor de facto hun ergste nachtmerrie uitkomt: het UK blijft in de Europese eengemaakte markt. Die oplossing is niettemin de meest voor de hand liggende en tegelijk de beste garantie voor een economisch weinig schadelijke brexit.

Het is geen verrassing dat de Ierse grens het ultieme pijnpunt is. Noord-Ierland is al eeuwenlang een twistpunt tussen de Ierse Republiek en het VK, en al hun historische voorlopers. De relatief arme regio verdient bijzondere aandacht. Lidmaatschap van de EU bood in het verleden een elegante oplossing om alle belangen te verzoenen, dankzij een gemeenschappelijk en open project: de Europese eengemaakte markt. De eerste reactie vanuit de EU op de stemming in het Britse Parlement is afwijzend: over de brexit-deal kan niet meer worden onderhandeld.

Die reactie is ofwel kortzichtig ofwel louter strategisch. Natuurlijk kan én moet er verder worden onderhandeld. De Ierse kwestie moet een gelegenheid zijn voor de Europese Unie om haar belangrijkste bestaansreden aan te tonen: de vrede in Europa bewaren. We hebben geen behoefte aan politieke of institutionele spelletjes. De stemming in het Britse Parlement is eigenlijk heel goed nieuws.

Door enkel de Ierse grenskwestie naar voren te schuiven, vermijden we dat veel meer aspecten van het huidige brexit-deal moeten worden heronderhandeld. Daarvoor zou opnieuw een akkoord nodig zijn tussen alle EU27-lidstaten. Met andere woorden, de doos van Pandora gaat dan open en elke lidstaat zou dan met eigen eisen naar voren kunnen treden. Door dit scenario nu uit te sluiten, stijgt de kans op een relatief zachte en snelle brexit aanzienlijk. De hoofdrolspelers zijn vanaf nu de Britse en Ierse regering.

Toch is de Ierse grenskwestie fundamenteel. Elke onvoltooide oplossing zal protest blijven uitlokken. Misschien is het een optie op de Ierse grenskwestie los te koppelen van de hele brexit. Een specifiek én permanent akkoord over de status van Noord-Ierland en de Ierse grens zou de gemoederen kunnen bedaren: een Goede Vrijdagakkoord 2.0 voor het post-brexit-tijdperk. Technologie kan helpen om grenscontroles onzichtbaar te maken, maar vergt veel implementatiewerk. In elk geval zal zowel de EU27 als het VK water bij de wijn moeten doen.

Elke structurele oplossing zal een speciaal statuut vereisen voor Noord-Ierland dat met één voet in de eengemaakte markt moeten blijven en met de andere voet in het VK. Het wordt een moeilijke evenwichtsoefening, maar de brexit is vanaf vandaag in elk geval gereduceerd tot een specifiek en oplosbaar probleem. Na de politieke tumult van de afgelopen weken is het hoog tijd om rond de tafel te gaan zitten en een effectieve oplossing uit te werken.

Naar overzicht