Lockdownmaatregelen krijgen Basic-Fit niet klein

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 26 okt 2020

13:11

Deze ochtend viel onverwacht een persbericht van fitnessketen Basic-Fit in de bus, waarbij de groep een stand van zaken over de eerste negen maanden van 2020 bracht en liet weten dat zijn kaspositie met 1.740 miljoen euro adequaat is. De cijfers zelf lagen enigszins onder de verwachtingen, maar van tel is vooral de impact van de huidige (semi-)lockdowns op de ontwikkeling van toekomstige leden en clubs. Basic-Fit maakt zich alvast geen zorgen en dat doet ook KBC Securities-analist Alan Vandenberghe niet. Het koersdoel blijft stabiel op 29 euro, hand in hand met het “Kopen”-advies.

Geen trendbreuk

Door de recente ontwikkelingen, gerelateerd aan de opflakkeringen van Covid-19 in onder meer België, heeft het management besloten om zijn kwartaalupdate vroeger dan verwacht vrij te geven. Daaruit weerhoudt analist Alan Vandenberghe volgende hoogtepunten:

Over de eerste negen maanden van 2020 steeg het aantal lidmaatschappen met 6% tot 2,25 miljoen stuks, terwijl KBC Securities mikte op 2,39 miljoen stuks. Dat zijn 122.000 extra leden, terwijl het aantal clubs met 118 toenam tot 902 stuks(verwacht: 889) .
De omzet daalde met 14% tot 318 miljoen euro, ei zo na gelijk aan de verwachting van KBC Securities (320,8 miljoen euro). In het derde kwartaal verbeterde de omzettrend ten opzichte van het tweede kwartaal, met een kleine stijging op jaarbasis ondanks tijdelijke sluitingen in Antwerpen (juli) en enkele Franse regio's (eind september).
In de periode dat de clubs open waren, merkte het management dat de update van het premium lidmaatschap sterk bleef. Door compensaties en bevriezing van het lidmaatschap daalde de gemiddelde opbrengst per lid wel tot 15,45 euro, tegenover 20,24 euro in dezelfde periode vorig jaar.
Op dit moment zijn 353 Franse en 109 Belgische clubs tijdelijk gesloten. Tegelijkertijd zijn er wel 446 clubs open in Nederland, België, Luxemburg, Frankrijk en Spanje.
De leden van de gesloten clubs in België en Frankrijk krijgen (opnieuw) de mogelijkheid om hun lidmaatschap te bevriezen voor de duur van de sluiting. Tot nu toe werden op die manier 110.000 lidmaatschappen bevrozen.
Wegens de onzekerheid over de impact van de huidige covid-golf heeft Basic-Fit beslist om de bouw van nieuwe clubs uit te stellen. De clubs die zich al in een vergevorderd stadium bevinden, zullen worden afgewerkt, zodat de teller tegen eind 2020 op 913 clubs moet uitkomen, wat een toename met 129 clubs in 2020 betekent. Dat aantal moet tegen 2022 nog steeds richting 1.250 clubs evolueren.
De CEO geeft aan dat Basic-Fit over een “sterke financiële positie” beschikt, dankzij 170 miljoen euro aan liquiditeiten.

De visie van KBC Securities

Door de recente evoluties in Frankrijk (en België) kon de fitnessgroep zijn oorspronkelijke doelstelling van 2,3 miljoen leden tegen het einde van het derde kwartaal niet inlossen. Dat cijfer werd nochtans in de markt gezet bij de rapportering van de halfjaarcijfers. Maar de omzet lag wel in lijn met de verwachtingen. Het is zelfs zo dat Basic-Fit, aangezien het ledental iets lager ligt dan verwacht, erin geslaagd is om een hogere omzet per lid te genereren.

KBC Securities analist Alan Vandenberghe is opgetogen over de trends die tot dusver speelden in 2020, met name over de omzet per lid, want die houdt vrij goed stand. Bovendien komt Basic-Fit met 129 geopende clubs in 2020 zeer dicht bij zijn oorspronkelijke doelstelling. Qua ledental besloot slechts een klein deel van de leden hun lidmaatschap te bevriezen, dus voor een grote meerderheid blijft Basic-Fit nog steeds lidgelden binnenrijven.

Als de recente sluitingen tijdelijk van aard zijn en als we rekening houden met de kostencontrole en de focus op de kaspositie, is er geen onmiddellijke stress. Ter herinnering: tijdens de eerste coronagolf, toen alle clubs werden gesloten, slaagde de groep erin om de maandelijkse kasuitstroom te beperken tot 15 miljoen euro.

Ook het aantal geopende clubs blijft boven de verwachting liggen, wat volgens KBCS een solide basis zal vormen zodra de situatie opnieuw normaliseert. Met 129 nieuwe clubs die in 2020 werden geopend, bereikt Basic-Fit daarnaast bijna haar oorspronkelijke doelstelling van 150 clubs. Hoewel er meer clubs werden geopend, blijft het liquiditeitsprofiel van de groep gezond.

KBCS blijft de impact van de huidige evolutie evalueren, met een ongewijzigd “Kopen”-advies en 29 euro koersdoel.

Naar overzicht