London Stock Exchange: jaarresultaten in lijn met verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 5 mrt 2021

11:59

London Stock Exchange (LSE) rapporteerde jaarcijfers die in lijn met de verwachtingen lagen, maar de groep waarschuwde wel dat de kosten in 2021 hoger zullen liggen. Dat de vooruitzichten iets minder rooskleurig zijn, verandert volgens KBC Asset Management-analist Gauthier Cassiers niets aan het groeiverhaal van LSE, waarvoor hij heel positief blijft. De aanbeveling blijft "Kopen".

Resultaten

De omzet steeg met 6% op jaarbasis tot 2,444 miljard GBP en de winst per aandeel kwam uit op 210 GBP, goed voor een stijging met 5% ten opzichte van een jaar eerder. De bijdrage van elke divisie in de totale inkomsten zag er als volgt uit (volgens grootteorde):

Post Trade Services (+12%): Het clearinghouse zag een stijging van de volumes waarvoor LSE een commissie aanrekent. Dit ging gepaard met een stijging van de marges (waarborg tot de finale betaling en levering van de markteffecten ) die voor een toename van 25% van de netto-interesten zorgen.
Information Services (+3%): Structurele groei in de data business.
Capital Markets (+0% of +8% excl. eenmalige elementen): Hoge volumes op primaire en secondaire markten.

Vooruitzichten

Het management gaf mee dat de kosten in 2021 hoger zullen liggen terwijl de gemiddelde analist op stabiele kosten mikte. LSE wilt in het huidige boekjaar 1 miljard investeren in zijn infrastructuur en IT-systeem. Dat cijfer bevat ook investeringen om de synergieën met dataleverancier Refinitiv te kunnen realiseren.

Wat de inkomsten betreft, mikt LSE op een groei lager dan 5% omwille van de hoge vergelijkingsbasis in 2020 en de vereiste tijd om de synergieën te realiseren.

Het bedrijf bevestigde de eerder aangekondigde doelstellingen op de middellange termijn, nl. 5 à 7% groei van totale inkomsten, inkomstensynergieën van 225 miljoen GBP na 5 jaar, kostensynergieën van 350 miljoen GBP na 5 jaar, 50% operationele marge en een stijging van de winst per aandeel van meer dan 30% in 2022.

De visie van KBC Asset Management

Analist Gauthier Cassiers zag geen grote verrassingen in de jaarresultaten van LSE, al zijn de vooruitzichten voor 2021 minder rooskleurig dan verwacht. Dit verandert volgens hem echter niets aan het groeiverhaal van LSE, waarvoor KBC AM heel positief blijft. Met de overname van Refinitiv wordt LSE de tweede grootste leverancier van financiële data (na Bloomberg), een segment dat structurele groei kent.

In het licht van die resultaten bevestigt KBC AM de "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 9.600 GBp.

Naar overzicht