Lotus Bakeries: hoger koersdoel, lager advies

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 17 nov 2020

11:09

Het aandeel Lotus Bakeries heeft er recent een mooie rit op zitten en dat zette analist Guy Sips van KBC Securities aan het werk. Het waarderingsmodel werd aangepast en dat leidde tot een verhoging van het koersdoel van 3.200 naar 3.600 euro. Ondertussen is het aandeel volgens de analist wel perfect geprijsd, waardoor het advies van “Opbouwen” naar “Houden” gaat. Lotus Bakeries blijft niettemin een kwaliteitsaandeel dat tijdens de coronapandemie bijzonder goed weerstand wist te bieden.

Nieuwe omzetverwachting

In het aangepaste waarderingsmodel rekent KBC Securities voor 2020 op een omzet van 653,9 miljoen euro, op 693 miljoen voor 2021 en 735,8 miljoen euro voor 2022. De omzet van Lotus Bakeries is in de eerste jaarhelft met 8,4% op jaarbasis gestegen tot 323,3 miljoen euro dankzij Lotus Biscoff, dat zijn internationale uitbreiding wist te versnellen dankzij drie concepten: Biscoff Cookie (speculoos), Biscoff Spread (speculoospasta) en Biscoff Ice Cream (speculoosijs).

Biscoff troef

De wereldwijde lockdowns door Covid-19 hebben een negatieve impact gehad op alle producten van Lotus Bakeries die onderweg (“on the go”) en buitenshuis worden geconsumeerd, ook al heeft Lotus Biscoff zich opnieuw bewezen als een consistente groeimotor.

Analist Guy Sips verwacht dat de verdere internationalisering van Biscoff Ice Cream en de lancering van de nieuwe Biscoff Sandwich Cookie het internationale bereik van Biscoff verder zal vergroten. Hij verwacht ook veel van het nieuwe gamma Biscoff Chocolade in België.

Blijven investeren

Lotus Bakeries zat in het coronajaar 2020 niet stil. De groep heeft geïnvesteerd in de aankoop van aandelen in Natural Balance Foods en grote strategische en uitbreidingsprojecten zoals de Biscoff-fabriek in de VS, de verpakkingslijn voor BEAR in de VS en de eerste 'Biscoff Sandwich Cookie'-lijn in België.

De groei en innovaties vereisten ook extra werkkapitaal. Ondanks de grote uitgaven en dankzij de sterke cashflow bleef de stijging van de netto financiële schuld beperkt tot 170,9 miljoen euro. De netto financiële schuld / REBITDA-ratio blijft laag op ongeveer 1,4.

De mening van KBC Securities

Het koersdoel wordt opgetrokken van 3.200 naar 3.600 euro, omdat analist Guy Sips verwacht dat Lotus Biscoff zich in 2020 en daarna zal bewijzen als een consistente en robuuste groeimotor. Lotus Bakeries verwacht dat de consumptie buitenshuis ('out-of-home') pas opnieuw zal aanslaan eens de pandemie volledig onder controle is.

Ook de Natural Foods-concepten zullen pas profiteren van de normalisering van het sociale leven en de terugkeer van de consumptie onderweg. Deze producten profiteren bovendien van de zoektocht naar een gezonde en actieve levensstijl.

KBC Securities benadrukt dat Lotus Bakeries tijdens de tweede coronagolf één van de meest veerkrachtige aandelen was. De koers van het aandeel heeft de afgelopen weken zeer sterk gepresteerd en is volgens KBC Securities nu 'perfect geprijsd'. Voldoende reden om het advies te verlagen van “Opbouwen” naar “Houden”.

Naar overzicht