Lotus Bakeries heeft de ovens duidelijk op temperatuur en zette over de eerste zes maanden ruim 14,1% meer om. Volumegroeitekende voor ruim 6% van die stijging. Prijsstijgingen gaven de omzet ook een duw in de rug, maar Lotus Bakeries absorbeerde naar eigen zeggen ook een deel van de koek. Vooruitkijkend blijft de groep stevig investeren in capaciteitsuitbreiding, waarbij de financiële schuld stabiel en laag blijft. Met dank aan de operationele kasstroom. KBC Securities-analist Guy Sips handhaaft op het interim-rapport het “Opbouwen”-advies, maar verhoogt het koersdoel van 5.750 naar 6.100 euro.

Hogere marge

In de eerste helft van 2022 groeide de omzet van Lotus Bakeries met 14,1% of 51,5 miljoen euro tot een zeer mooie 416,8 miljoen euro. Daarmee presteerde de groep beter dan de 395,7 miljoen die was verwacht. Ondanks de wereldwijde uitdagingen van hoge inflatie en vertragende economische groei, is Lotus Bakeries er naar eigen zeggen in geslaagd volumes met 6,1% te verhogen. Prijsstijgingen, inclusief positieve wisselkoersbewegingen, vertegenwoordigen 8% van de totale groei. De twee strategische pijlers, Biscoff en Natural Foods, zijn opnieuw de motor van deze sterke organische groei met een omzet van respectievelijk +17% en +30% op jaarbasis.

De recurrente bedrijfskasstroom klokte af op 82,5 miljoen euro, goed voor een marge van 19,8% en beter dan de 18,6% die was verwacht. De bedrijfswinst bedroeg 68,6 miljoen euro of een marge van 16,5%. Ook met dat cijfer presteerde Lotus Bakeries beter dan de 15,3% waar analist Guy Sips op rekende. Het niet-recurrente bedrijfsresultaat van -2,1 miljoen euro heeft vooral te maken met organisatorische herstructureringen en kosten ter ondersteuning van capaciteitsuitbreidingen voor Lotus Biscoff.

Investeringsplannen raken vlot betaald

Op het einde van de eerste jaarhelft bedroeg de nettoschuld 150,4 miljoen euro en dat ondanks een record aan investeringen in de afgelopen 12 maanden van meer dan 100 miljoen euro. De ratio nettoschuld/REBITDA (0,9) is nu zelfs iets lager dan een jaar geleden. Voor 2022 worden de expansie- en onderhoudsinvesteringen geschat op 140 miljoen euro.

De totale investeringen voor 2023 komen uit op meer dan 100 miljoen euro, maar liggen onder het niveau van 2022. Reeds dit jaar maar vooral in 2023 zal geïnvesteerd worden in meer Lotus Biscoff-capaciteit in de VS. Naast de twee lijnen die tegen het einde van 2022 zijn aangekondigd, werden twee bijkomende productielijnen (waarvan één voor Sandwich Cookies) besteld. Een tweede hal zal op dat moment volledig in gebruik genomen worden. Bovendien worden plannen uitgewerkt voor de bouw van een derde productiehal met 4 extra productielijnen. En ondertussen staat ook Azië op de planning.

KBC Securities over Lotus Bakeries

De stijging van de recurrente bedrijfskasstroom en de bedrijfswinst wordt gerealiseerd ten opzichte van een recordrentabiliteit zowel in percentage als in absolute waarde in de eerste helft van 2021, analyseert analist Guy Sips. De marges van respectievelijk 19,8% en 16,5% zijn in lijn met de winstgevendheid voor het boekjaar 2021. Dus niettegenstaande de uitdagingen heeft Lotus Bakeries een sterke veerkracht getoond in de eerste jaarhelft, aldus analist Guy Sips.

Prijsverhogingen naar de klanten toe zijn doorgevoerd. Lotus Bakeries gaf echter aan dat het ook een deel van de huidige inflatieschok voor zijn rekening neemt, maar dat zij de marges en winstgevendheid zal blijven ondersteunen door besparingen, efficiëntieverbeteringen, productmix en prijszetting. Het bedrijf plant ook het investeringsprogramma uit te breiden en te versnellen.

De groep benadrukt dat het dringend nodig is dat de capaciteitsuitbreidingen voor Biscoff in België en de VS operationeel zijn tegen het einde van boekjaar ‘22, ondanks de wereldwijde verstoringen van de bevoorradingsketen en kosteninflatie. Zij mikken op aanhoudende groei in 2023. Analist Guy Sips gaat met de interim-update aan de slag, maar verhoogt alvast het koersdoel tot 6.100 euro. Het advies blijft onveranderd op “Opbouwen”.