LVMH kan positief verrassen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 jan 2021

9:50

De Franse groep LVMH rapporteerde gisteren kwartaalcijfers die de verwachtingen overtroffen. KBC Asset Management-analiste Nathalie Bally nam het rapport onder de loep en verhoogt het koersdoel voor het aandeel van 555 naar 590 euro, bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.

Gedetailleerde cijfers

De totale organische omzet daalde het voorbije kwartaal met 3% tot 14,3 miljard euro, wat een duidelijk herstel betekent tegenover de voorbije drie kwartalen.

Vooral het belangrijkste segment 'Fashion & Leather Goods' kende een zeer sterke organische groei van 18%, terwijl analisten uitgingen van een groei van 11%. De omzet in China groeide met 21% terwijl Europa achterbleef.

Over het volledige boekjaar werd een operationele winst van 8,3 miljard euro gerealiseerd, waarmee LVMH ook sterk boven de verwachte 7,2 miljard euro uitkwam. De totale omzet over het boekjaar landde op 44,7 miljard euro, een terugval van zo'n 17% tegenover een jaar eerder. De totale nettowinst kwam uit op 4,7 miljard euro, zo'n 34% lager dan in 2019.

Het belangrijkste merk, Louis Vuitton, kende opnieuw een sterk kwartaal, geholpen door prijsstijgingen en kostencontrole. Ook Christian Dior kon marktaandeel winnen, geholpen door de succesvolle lancering van de 'Bobby'-handtas. De afdeling 'Selective Retail', waaronder Sephora en DFS vallen, kreeg het in het voorbije jaar zwaar te verduren als gevolg van het stilvallen van de reissector. Er werd een verlies van 203 miljoen euro geboekt en het zal nog tijd vragen vooraleer dit segment zal herstellen. Ook de drankendivisie kende een moeilijk kwartaal met een daling van de organische omzetgroei met 11%.

De visie van KBC Asset Management

Het voorbije kwartaal blonk China opnieuw uit als sterkst groeiende markt. Er wordt een verschuiving waargenomen naar meer binnenlandse consumptie en een upgrade naar meer iconische merken. De heropflakkering van het coronavirus her en der in het land zou op korte termijn nog op het aandeel kunnen wegen, zij het eerder beperkt. De aanhoudende reisbeperkingen en lockdowns in Europa kunnen de performance in Europa wel nog ondermijnen op korte termijn.

Toch heeft KBC AM de voorbije periode gezien dat LVMH zich bijzonder sterk kan houden in deze moeilijke omstandigheden en dat de vraag naar de iconische merken ijzersterk blijft. De groep heeft zich de voorbije periode toegelegd op kostencontrole, selectieve investeringen, prijsverhogingen en gerichte marketing.

Analiste Nathalie Bally verwacht dat de structurele groeivooruitzichten op lange termijn overeind blijven en dat LVMH nog verder zal kunnen profiteren van de aantrekkelijke markt in China en van de sterke vraag naar Louis Vuitton & Dior. Ook een herstel binnen de drankendivisie biedt verder opwaarts potentieel. De komende maanden zal de groep zich ook toeleggen op de integratie van het Amerikaanse juwelenmerk Tiffany & Co.

In navolging van de resultaten en de verwachtingen van KBC AM voor het komende jaar wordt het koersdoel opgetrokken van 555 euro naar 590 euro. De aanbeveling blijft "Kopen".

Naar overzicht