Maersk lost verlaagde verwachtingen in

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 24 mei 2019

11:03

Met een winstwaarschuwing eerder dit jaar naam de Deense containerreus AP Moeller Maersk al wat wind uit de zeilen van het kwartaalrapport. De resultaten die de groep bekendmaakte waren dan ook nauwelijks een verrassing. Voor kruiding zorgden het inkoopprogramma en de vooruitzichten, waarbij de groep - niet geheel onverwacht - waarschuwde voor de impact van de handelsoorlog. KBC Asset Management gaat nog niet aan boord en blijft bij de “Houden”-aanbeveling.

Resultaten

AP Moeller Maersk loste in het eerste kwartaal de verwachtingen in, maar nadat de groep bij de publicatie van zijn jaarresultaten eind februari het mes zette in de prognoses, waren de verwachtingen ook niet hooggespannen. De EBITDA klokte in het eerste kwartaal af op 1,236 miljard dollar, in lijn met de 1,222 miljard dollar waarop werd gerekend.

Vooruitzichten

Maersk behoudt de jaardoelstellingen en mikt op een EBITDA van 5 miljard USD. Met 5,5 miljard dollar ligt de gemiddelde marktverwachting nagenoeg in dezelfde lijn. Maersk behoudt ook zijn verwachtingen voor een volumegroei van containers van 1 à 3% t.o.v. een capaciteitsgroei van meer dan 3%. De groep verklaart de lagere volumegroei door de ‘usual suspects’, zijnde de handelsoorlog tussen China en de VS en de vertragende wereldeconomie. Maersk verwijst ook naar het feit dat klanten voorraden hebben aangelegd in anticipatie op de importheffingen van maart.

Moeilijke tijden

Het zijn uitdagende tijden voor containerrederijen, maar ook de onderliggende operationele prestaties van Maersk ten opzichte van de concurrenten blijven teleurstellen. De vrachttarieven lagen in het eerste kwartaal nochtans iets hoger dan verwacht. Maersk verliest volumes aan concurrenten en ook de kostenbeheersing valt tegen. Het bedrijf slaagt er maar niet in om zijn kosten te laten zakken.

Inkoopprogramma

Het goede nieuws is dat Maersk vanaf begin juni eigen aandelen zal inkopen voor 1,5 miljard dollar, goed voor zo'n 7% van de beurswaarde. Dit zal het aandeel wel ondersteunen, al werd door verschillende analisten een groter inkoopprogramma verwacht. Maersk zal ongeveer een derde van de verkoop van de aandelen van Total laten terugvloeien aan de aandeelhouder.

De mening van KBC Asset Management

Volgens analist Alex Martens is de waardering laag, maar om die op te krikken zal Maersk moeten aantonen dat het opnieuw kan aanknopen met goede operationele resultaten. Anders blijft de stempel “cheap for a reason” gelden. Daarnaast blijft de vrees voor een verdere escalatie van een handelsoorlog tussen de VS en China op het aandeel wegen.

De aanbeveling van KBC AM blijft onveranderd op “Houden” met een koersdoel van 9.000 Deense kroon.

Naar overzicht