Magere kwartaalresultaten en teleurstellende vooruitzichten bij Teva

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 13 feb 2019

16:50

Farmabedrijf Teva publiceerde vandaag resultaten voor het laatste kwartaal van 2018 en vooruitzichten voor 2019 en die zijn volgens analist Pieter Mahieu (KBC Asset Management) een teleurstelling. Het aandeel reageert dan ook zeer negatief op de slechtere vooruitzichten. Tijd voor een analyse.

Resultaten

De omzetverwachtingen voor 2018 werden met 4,56 miljard USD nipt niet gehaald. Hogere verkoop- en marketingkosten voor de uitrol van Teva's migrainemedicijn Ajovy duwden de operationele kosten iets hoger. Uiteindelijk kwam de winst per aandeel uit op 0,53 USD per aandeel, terwijl analisten op 0,55 USD per aandeel hadden gerekend.

Vooruitzichten

Ook de vooruitzichten voor het lopende boekjaar zijn ondermaats. 's Werelds grootste producent van generieke geneesmiddelen gaat uit van een omzet tussen 17 en 17,4 miljard USD, terwijl analisten hadden gerekend op 17,8 miljard USD. Maar vooral de operationele kasstroom baart zorgen. Teva verwacht voor 2019 een operationele kasstroom tussen 4,4 en 4,8 miljard USD, terwijl analisten uitgingen van 5,1 miljard USD. En net dat is enorm belangrijk, gezien de grote schuldenlast (29 miljard USD) die Teva met zich meesleept. De winst per aandeel wordt verondersteld uit te komen tussen 2,20 en 2,50 USD, wat een pak lager is dan de consensusverwachting (2,79 USD).

De visie van KBC Asset Management

Ondanks de teleurstelling zijn er volgens analist Pieter Mahieu wel een aantal positieve punten. Zo ziet Teva 2019 als het jaar met het laatste dieptepunt. Vanaf 2020 zou het bedrijf opnieuw met groei moeten aanknopen. Aan de langetermijnmarge van 27% werd niet geraakt en ook de vooropgestelde kostenbesparing van 3 miljard USD die in 2019 zal worden gerealiseerd, blijft momenteel ongewijzigd. Het management stelt ook dat de vooruitzichten conservatief zijn.

Hoewel de resultaten en vooruitzichten ronduit ontgoochelend zijn, blijft het koersdoel van 19 USD en de "Houden"-aanbeveling voor de aandelen bij KBC AM ongewijzigd.

Naar overzicht