Medicijn Gilead tegen leverziekte NASH faalt in fase III-studie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 12 feb 2019

10:25

Gilead meldde gisteren nabeurs dat zijn medicijn selonsertib ter behandeling van de leverziekte NASH geen verschil vertoont t.o.v. een placebo, en bijgevolg niet werkzaam is. NASH is een ernstige leverziekte die livercirrose kan veroorzaken. Hoewel de verwachtingen voor het product laag waren, zet het nog meer druk op de pijplijn en de toekomstige CEO om veranderingen door te voeren.

De visie van KBC Asset Management

Selonsertib maakte in de waardering van KBC Asset Management slechts 5 USD uit, die bijgevolg uit het koersdoel van 87 USD wordt verwijderd. Analist Pieter Mahieu gelooft echter dat de reactie op het aandeel veel negatiever zal zijn, omdat de pijplijn er nu nog magerder uitziet en de roep om dringende maatregelen nog groter zal worden. Ook toen bij sectorgenoten Celgene en AbbVie belangrijke resultaten negatief bleken te zijn, waren er gelijkaardige overdreven aandelenreacties. Ook zij kampen met een product dat de komende jaren komt te vervallen en de aandelenreactie was in beide gevallen navenant. Toch is de patentklif van Gilead veel beperkter dan die van Celgene en AbbVie, wat in het voordeel van Gilead zou moeten pleiten.

Met 32 miljard USD cash op de balans is Gilead volgens onze analist zeker in staat om iets te doen om het sentiment te keren, maar de nood aan een goede overname dringt zich steeds meer op. Die zit er waarschijnlijk niet direct aan te komen, omdat in maart de nieuwe CEO van start gaat en die wellicht enige tijd nodig zal hebben om veranderingen door te voeren.

KBC AM verwacht later dit kwartaal positief nieuws van filgotinib in reumatische artritris, een medicijn dat ontwikkeld wordt in samenwerking met Galapagos. Hoewel dit product voor Gilead niet zoveel uitmaakt (50/50 inkomsten en kosten gedeeld met Galapagos), zal het bedrijf dit succes wel broodnodig hebben om het sentiment rond het aandeel te keren.

Ondanks deze tegenslag blijven onze analisten positief over het aandeel. De waardering is laag, de cash op de balans is hoog en er is hoop dat de nieuwe CEO verandering brengt en dat de Kite overname later dit jaar resultaten oplevert.

Het koersdoel wordt weliswaar verlaagd van 87 naar 82 USD, maar de aanbeveling blijft "Kopen".

Naar overzicht