Mee met de markt: “Fed compenseert handelsturbulentie”

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 15 okt 2025

9:30

Zowel Europa als Wall Street drukten gisteren rode cijfers af, ondanks steun van overwegend positieve kwartaalresultaten van de Amerikaanse grootbanken en een zeg maar ‘goede’ commentaren van Fed-voorzitter Powell. De goudprijs klom ondertussen tot 4.180 dollar per ounce, alweer een nieuw record, jawel. De veiligheid van het metaal blijft aanlokkelijk, zeker omdat de kans op extra renteknip in de VS verhoogde na de speech van Powell én de recente escalatie van de handelsspanningen tussen de VS en China.
En die laatste namen gisteren nog wat toe. De “Great Negotiator” Trump vond het immers nodig om China te beschuldigen van “economisch vijandig gedrag” door de import van sojabonen te stoppen na mogelijke Chinese sancties tegen vijf Amerikaanse eenheden van de Zuid-Koreaanse scheepsbouwer Hanwha Ocean. Over naar vergeldingsmaatregelen, dus, waaronder een embargo op bakolie. En dat komt nog bovenop de voortdurende shutdown van de Amerikaanse overheid, die vanzelfsprekend niet economische neutraal is.
De Euro Stoxx liet gisteren 0,35% liggen en zet daarmee de recente verliesreeks verder. De S&P500 verloor 0,2%, terwijl de Nasdaq 0,7% liet liggen. Tien van de 11 sectorindexen stegen nochtans, met consumptiegoederen op kop (+1,72%), gevolgd door industrials (+1,2%). De bankindex steeg ook , dankzij Wells Fargo (+7,15%) en Citigroup (+4%), terwijl JPMorgan Chase -2%) en Goldman Sachs (-2%) daalden en BlackRock steeg (3%), die laatste dankzij een record inzake beheerd vermogen (13,46 biljoen dollar!).
In Azië was het sentiment toch wel wat positiever, wat de facto een herstel is na enkele zwakke dagen. China flirt met het nulpunt, ondanks een goeie beurt van de techbedrijven (HongKong +1,2%, HS Tech 1,5%). Ook winst voor Zuid-Korea (2,1%) en Japan (1,3%) en India (+0,2%).
De Fed-topman waarschuwde gisteren in zijn speech dat de sterke vertraging van de aanwervingen een steeds grotere bedreiging vormt voor de Amerikaanse economie, wat het scenario bevestigd van nog twee renteverlagingen dit jaar.
Minstens even belangrijk is dat het punt nadert waarop de afbouw van de eens astronomisch grote balans (opgezet in 2022) beëindigd kan worden. Onder dat verkoopprogramma werden obligaties verkocht, wat de langetermijnrente aanjoeg. Obligaties reageerden positief: de 10-jaarsrente in de VS daalde tot 4,01%, terwijl de Duitse rente daalde tot 2,58%. De dollar stabiliseerde min of meer tegenover de euro (€1= $1,1625)
Het IMF verhoogde gisteren de wereldwijde groeiprognose voor 2025 licht, omdat recente handelsovereenkomsten tussen de VS en enkele grote economieën het ergste van Trump’s tareifdreiging vermeden, met weinig vergelding. En ook de financiële omstandigheden bleken gunstiger dan verwacht, al waarschuwde het IMF dat een hernieuwde handelsoorlog tussen de VS en China de productie aanzienlijk zou kunnen vertragen. De wereldeconomie zou nu met 3,2% kunnen groeien in 2025. In juli was dat nog 3,0% en in april 2,8%, terwijl de groei in 2026 stabiel kan blijven op 3,1%.
De groeiprognoses voor de VS blijven veerkrachtig. De groei met in 2025 landen op 2%, tegenover 1,9% in juli en dat kan in 2026 naar 2,1%. De groei in Europa kan landen op 1,2%, tegenover 1,0% in juli, dankzij de budgettaire expansie in Duitsland en een sterk momentum in Spanje. Voor China bleven de groeiprognoses ongewijzigd op 4,8% voor 2025, omdat de recente exportgroei waarschijnlijk onhoudbaar is. De groei kan in 202§ naar 4,2%
Het sentiment bij de Amerikaanse KMO’s daalde vorige maand voor het eerst in drie maanden. De NFIB Small Business Optimism Index klokte september af op 98,8 punten, tegenover 100,8 in augustus. Dat lager dan verwachte cijfers komt op het conto van verstoringen van de toeleveringsketen (64%) en in iets minder mate de blijvend hoge inflatie (14%). Wel positief is dat de bedrijven in kwestie zicht positief toonden over de winstevolutie, want die subindex steeg tot het hoogste niveau sinds december 2021. Koud en warm, dus, maar centraal staat wel “veerkracht” temidden van een hele rist beleidsveranderingen
Over naar Duitsland, waar de belangrijke ZEW-sentimentsindicator in oktober met twee punten steeg naar 39,3 punten, hoogste peil sinds de piek van 52,7 punten in juli. Leuk, ook al werd op een toename tot 40,5 punten gemikt. Dat wil zeggen dat er hoop blijft op een verder economisch herstel op middellange termijn, maar even zo goed onzekerheid over de overheidsbestedingen op kortere termijn en de aanhoudende wereldwijde onzekerheden. Een beetje haaks op een recente inzinking van de export naar China, verbeterden de verwachtingen voor exportgerichte sectoren onverwacht sterk, met name in de metaalproductie, de farmasector, de machinebouw en de productie van elektrische apparatuur. Minder goed, hoe kan het ook anders, zijn de vooruitzichten voor de autosector.
In China daalden de consumentenprijzen in september met 0,3% op jaarbasis, terwijl slechts op -0,1% werd gemikt. Een tegenvaller, want de prijzen moeten net wat hoger, maar daar dachten de voedselprijzen (en dan vooral de varkensprijzen) anders over (-4,4% op jaarbasis). Wel versnelde de inflatie in alles wat niet-voeding is van 0,5% tot 0,7% op jaarbasis.
Ook de producentenprijzen daalden in september, en wel met 2,3% op jaarbasis, tegenover een daling met 2,9% in augustus. Die verbetering was verwacht omdat Beijing de overcapaciteit blijft inperken en omdat de productiekosten minder snel daalden (-2,4%). In de eerste acht maanden van 2025 daalden de producentenprijzen daardoor met 2,8%. Dat kan beter, nietwaar?
Op het economische vlak kijken we vooral uit naar inflatiecijfers. In de VS zouden de consumptieprijzen (CPI) in september met 3,1% gestegen moeten zijn op jaarbasis, en elke afwijking daarvan kan belangrijk zijn voor de inschattingen van het toekomstige rentepad. Verder levert de VS nog de empire manufacturing index aan voor oktober en publiceert de Fed het Beige Book. Dichter bij huis krijgen we inzicht in de Europese industriële productie.
Bedrijfsresultaten komen er van Abbott Laboratories, ASML Holding, Bank Of America, Citizens Financial, Elong Power Holdings, JB Hunt Transport, Morgan Stanley, PNC Financial Services, Progressive, Prologis, Synchrony Financial, United Airlines en NSI.

Naar overzicht