Mee met de markt: “Fed predikt voorzichtigheid”

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 18 sep 2025

9:30

Omdat er op de aandelen- en obligatiemarkten de facto een hele dag gewacht op de Fed werd, springen we in dit overzicht meteen over naar 20u, moment waarop Powell en de zijnen hun ei zouden leggen. Zoals verwacht knipte de Fed haar beleidsrente voor het eerst sinds december 2024, terwijl het een voorzichtige aanpak aankondigde voor verdere versoepeling van het monetaire beleid. Het resultaat was dan ook twijfel over het tempo van de toekomstige renteverlagingen, al zorgde dat niet voor deining.
Wall Street klokte rond het nulpunt af. De S&P500 daalde 0,1%, de Dow won 0,6% en de Nasdaq verloor 0,3%. De MSCI Asia-Pacific won licht (+0,25%), met winst voor China (+0,3%), Zuid-Korea (+1%), Taiwan (+1%), India (+0,3%) en Japan (+1%). En die laatste profiteerde volop van winst in de chipsector en een zwakkere yen (via de ietwat sterkere dollar), om zo alweer op een – jawel, hoor – all time high record af te klokken.
Op de obligatiemarkten was er natuurlijk veel animo, maar evenmin veel reactie. De 10-jaarsrente daalde in de VS van 4,076% naar 4,072%, terwijl de 2-jaarsrente ietwat steeg tot 3,5385%. Verderk klom de goudprijs met 0,1% tot 3.662,33 dollar per ounce, terwijl de prijs voor een vat Brent-crude 0,5% daalde op 67,62 dollar.
De Amerikaanse beleidsrente daalde dus zoals algemeen verwacht met 25 basispunten tot 4,00%-4,25%. Unaniem verliep dat echter niet. Zo stemde de nieuwbakken – en door Trump benoemde - gouverneur Stephen Miran als enige voor een renteknip met 50 basispunten. Tot zover de onafhankelijkheid, nietwaar?
Maar goed, laat ons focussen op de vooruitzichten. De rente zou tegen eind 2025 50 basispunten kunnen dalen en in 2026 met eens met 25 basispunten. De economische groei in 2025 wordt nu op 1,6% geschat, tegenover 1,4% in de prognose van juni, met nadien 1,8% groei in 2026 (dat was 1,6%) en 1,9% in 2027 (dat was 1,8%).
De PCE-inflatie van zijn kant moet dit jaar landen op een ongewijzigde 3%, maar die kan in 2026 wel richting 2,6% in plaats van een eerdere 2,4%. Zelfde voor de kerninflatie: die kan van 3,1% in 2025 naar 2,6% in 2026, tegenover 2,4% eerder. En dat alles bij een stabiele werkloosheid van 4,5% in 2025 en 4,4% in 2026.
Belangrijk was dat de Fed-baas Powell de agressievere versoepelingsverwachtingen van de financiële markten temperde. De renteknip van gisteren kadert in het risicobeheer en wil allerminst zeggen dat de rente nu snel en fel zal worden verlaagd. Een evenwichtige en misschien zelfs terughoudende boodschap, omdat er opwaartse druk blijft staan op zowel de groei als de inflatie. De markten geven nu 87,7% kans op tweede renteknip met 25 basispunten in oktober.
De valutamarkten reageerden nogal besluiteloos. Onmiddellijk na het rentebesluit daalde de dollar tot 1,1907 tegenover de euro, maar die verliezen werden snel weer teruggenomen. Op dit moment noteert de dollar weer op het niveau van eergisteren (€1 = $1,1799). De Chinese yuan bleef eveneens stabiel ($1 = CNY 7,103), ondanks de centrale bank van China het rentebeleid stabiel hield en de fed dus niet volgde. En ook het Britse pond bewoog amper (-0,1% op £1 = $1,3621), in afwachting van het rentebesluit van de Britse centrale bank later vandaag.
Ook in Canada zorgde rentenieuws niet voor dieninig. De Bank of Canada verlaagde haar belangrijkste beleidsrente gisteren voor het eerst in zes maanden, eveneens met 25 basispunten, naar een driejarig dieptepunt. En er komen nog renteknipjes aan, indien “de risico's voor de economie de komende maanden zouden toenemen”. Data-dependant, heet dat dan ..
Nu de Fed zijn zegje heeft gedaan, mag de Britse centrale bank aan de bak. Die zal naar verwachting wel niet sleutelen aan de beleidsrente, maar ook hier zijn de vooruitzichten voor het monetaire beleid belangrijk.
Verder kijken we ook uit naar het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen in de VS en de Philadelphia Fed business outlook voor september, terwijl de speeches van directeuren Guindos, Schnabel en Nagel, allen van de ECB, ook altijd wat interessante informatie kunnen opleveren.
Onder de schaarse bedrijfsresultaten vinden we onder meer Allegro.eu, Next, ABO Group Environnement, Agelity Capital, Biotalys, Brederode, DGB, Viohalco en Younited Financial.

Naar overzicht