wo. 19 nov 2025
9:30
- We waren het natuurlijk niet meer gewoon om om te gaan met wat deining op zee, een fikse winterbries op land of die vervelende opkomende herfsthoest. De schijnbaar herboren volatiliteit voelt ongemakkelijk, en waarschijnlijk ook onterecht, aan. Een eerste reflex is om het rationele deel van ons brein in te schakelen, op zoek naar al even rationele verklaring. Waarom daalt mijn aandeel? Is het nu te laat om nog te verkopen? Waarom snapt de markt niet dat gewoon kalm blijven ook een optie is? Een meer diepgaande, “rechterbreinse”, exegese volgt later, om zo te leiden tot wat meer kader.
- Nee, er is op dit moment en op basis van de huidige variabelen geen reden tot paniek, terwijl er tegelijkertijd elementen zijn om wat lucht uit sommige aandelen en activaklassen te laten. Hoogtevrees hoeft niet absoluut te zijn. Wel een feit is dat de grootste terugval van aandelen, zowel in de VS als in Europa, in maanden slecht voor de zenuwen is. En die zenuwen zullen de komende weken nog wat op de proef gesteld worden, onder meer door de aanstormende kwartaalcijfers van Nvidia, de evolutie van de verwachtingen voor Amerikaanse renteverlagingen en daaraan gekoppeld de kwaliteit van macro-economische data.
- Dat gezegd zijnde noteren we alweer een verliesdag op de Oosterse en Westerse beurzen. Nadat de S&P 500 maandag voor het eerst sinds 30 april 2025 onder zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde afsloot, een belangrijke tussentijdse trendindicator, ging er gisteren nog eens 0,8% van de teller af. Dat zet de index op 6% verlies sinds de topkoersen van oktober, nog steeds 12,5% boven de slotkoers van 2024. Techbeurs Nasdaq verloor gisteren 1,2% van zijn waarde, en houdt zo nog 16,2% winst over in 2024.
- Europa ging echter meer achteruit, met een verlies van 1,7% voor de Euro Stoxx 600, 1,9% voor de Franse CAC40 en 1,5% voor onze geliefde BEL20. Niet zo in Azië, waar China vannacht bijvoorbeeld 0,4% in het groen noteert, maar Hongkong (-0,4%), Zuid-Korea (-0,8%) en Taiwan (-0,6%) wél weer (beperkt) lager afsloten. Ook Japan (+0,2%) toonde veerkracht, al was de rode draad doorheen de Aziatische beursdag er eentje van “weinig nieuws, een pak winstnemingen en veel gespeculeer op de cijfers van Nvidia”.
- Niettemin is dat Europese verlies van gisteren best opvallend, omdat men redelijkerwijs zou mogen verwachten dat er vooral winst zou worden genomen op de ogenschijnlijk ‘duurdere techbedrijven’ (ook al zijn die niet zoveel duurder als je de totale waardering bekijkt). Maar goed, waar ik naar toe wil is een volledig rood koersenbord op sectorniveau, met 2% verlies of meer voor grondstoffen, industrials, consumentenbedrijven en financials. In de VS noteert slechts de helft van de sectoren op verlies, terwijl er in Azië zelfs meer winnaars dan verliezers zijn. Misschien is de verklaring wel te vinden in de liquiditeit van de onderliggende aandelen, iets waar Europa van oudsher zwakker op scoort.
- Eindigen doen we met de obligatie- en valutamarkten, waar eveneens opvallend weinig beweging en animo tre rapen was. Zo versterkte de Amerikaanse dollar slechts licht (€1 = $1,1583), iets dat meer uitgesproken zou zijn in het geval van een duidelijke ruk naar veilige havens. Zelfde voor de goudprijs, die de voorbije dagen en weken braaf geparkeerd blijft rond 4.084 dollar per ounce. En ook de rentes geven amper een krimp, waarbij de opwaartse beweging van de voorbije week geheel verklaard wordt door het bijstellen van de verwachtingen omtrent het aantal te verwachten Amerikaanse renteverlagingen. Voorzitter Jerome Powell en andere Fed-functionarissen hebben zich recent dan ook (terecht) verzet de “schijnbare onvermijdelijkheid van zo’n renteknip”.
- De VS levert een inzicht in de MBA-hypotheekaanvragen, het aantal nieuwbouwwoningen én het aantal bouwvergunningen, maar zal vooral de notulen van de vorige Fed-vergadering (FOMC) publiceren. In Japan volgen cijfers over de handelsbalans, dankzij import- en exportdata, terwijl het VK de huizenprijsindex update en inzicht geeft in de evolutie van de inflatie. En die laatste data worden ook door Europa vrijgegeven, dus dat kan leuk worden. Daarnaast zijn er toespraken van Fed-leden en een belangrijk verkoopmoment in de VS: die slijt namelijk voor 20 miljard dollar obligaties, dus het wordt afwachten hoe groot de appetijt daarvoor is.
- Qua bedrijfsresultaten kijken we natuurlijk met een heel veel belangstelling uit naar de kwartaalupdate van AI-goeroe Nvidia. En dat wachten wordt opgeleukt met onder meer Agora, British Land, CFE, Elong Power Hold, Finvolution, GDS Holdings, Kingsoft Cloud, Lowe's, NKT, OCI, Palo Alto Networks, QFIN Holdings, Sage Group, Severn Trent, Target, TJX, Viking Holdings en Williams Sonoma.