Ook Melexis (+5,9%) kwam vandaag aandraven met zijn kwartaalrapport. Gelet op de winstwaarschuwingen van eerder dit jaar ging de aandacht natuurlijk uit naar de vooruitzichten én naar de winstgevendheid. Het werd een zogenaamde "portie gemengd", waarbij uiteindelijk het optimisme ten aanzien van de toekomst het haalde van het realisme over de huidige gang van zaken. Zoals verwacht werd een interimdividend aangekondigd van 1,30 euro bruto per aandeel.

Solide winstgevendheid

De omzetevolutie lag al bij al in lijn met de verwachtingen, al is een daling met 15% op jaarbasis (tot 120 miljoen euro) niet meteen iets dat het Melexis-keurmerk verdient. Maar de zwakke vraag in de wereldwijde automarkt is nu eenmaal een gegeven waar het bedrijf weinig aan kan doen. Bovendien lag de omzet wel netjes op het niveau dat door het bedrijf in april 2019 werd vooropgesteld.

De winstgevendheid (EBIT) daalde met een erg stugge 48% tot 18,43 miljoen euro, maar dat lage cijfer bevond zich wel iets boven de analistenverwachtingen (16,1 miljoen euro). De operationele marge bleef trouwens hangen op een gezonde 41,4% van de omzet, wat aantoont dat de zaken misschien wel wat minder goed gaan, maar ook dat het bedrijf de operationele kosten erg goed onder controle houdt.

Visibiliteit blijft laag

Met verklaring schetste het management een eerder wazig beeld van de toekomst. Het spreekt van "een onzekere economische en geopolitieke situatie, veroorzaakt door de wereldwijde handelsspanningen en een aanhoudende neerwaartse trend in de wereldwijde autoverkoop”. Melexis schat dat de voorraden bij klanten zich onder het niveau van begin 2019 bevinden, maar dat het onzeker blijft wanneer juist een verandering in het ordergedrag opgetekend zal kunnen worden. De zichtbaarheid blijft dus laag.

• Voor het derde kwartaal mikt Melexis op een omzet "tussen 117 en 123 miljoen euro”, met een brutowinstmarge van ca. 41%. Dat zou de operationele marge op ongeveer 15% moeten doen landen, op basis van het midden van de omzetprognoses.
• Voor het volledige boekjaar wordt een omzet vooropgesteld die onder het niveau van 2018 zal blijven, maar met een stabiele brutowinstmarge van 41%, rekening houdend met een dollarkoers van 1,13 (vandaag is dat 1,11). KBC Securities rekent op een omzet van 127 miljoen euro.

De visie van KBC Securities

Analist Marcel Achterberg zal zijn schattingen updaten na de conference call die later vandaag plaatsvindt. Wel verwacht hij dat de voorraadvermindering in de automobielsector, die het bedrijf al een tijdje parten speelt, in de tweede jaarhelft zal aanhouden, omdat de auto-industrie zich blijft aanpassen aan de lagere vraag wereldwijde vraag, vooral in China.

KBCS blijft echter van mening dat Melexis een aantrekkelijk bedrijf is dat erg goed gepositioneerd is om de langetermijntrends in zijn sector om te zetten in winst. Met name de groei van de halfgeleiders in de automobielsector is het speelveld van het bedrijf. Elke koerszwakte op korte termijn is volgens onze analist dan ook een kans om posities op te bouwen of aan te vullen.

Het koersdoel wordt bevestigd op 78 euro, net als het “Kopen”-advies.