Melexis is een vreemde eend in de cijferbijt, want de derde kwartaalresultaten en de vooruitzichten voor het vierde kwartaal zijn prima. De omzet ging vorig trimester 35% hoger tot 219,8 miljoen euro, terwijl op 210,7 miljoen werd gemikt, en de bedrijfskasstroom (EBITDA) trok 44% hoger, goed voor 32,9% marge. Beide cijfers lagen boven verwachting dankzij een beter dan verhoopte kostencontrole. De omzet in het vierde kwartaal kan 29 à 30% hoger tot 220 à 225 miljoen euro, terwijl analisten op 212 miljoen euro hoopten. Dat moet een brutomarge opleveren van zo’n 45% en een operationele marge van zo’n 27%. Netjes, echter zonder impact op 112 euro koersdoel en “Opbouwen”-advies van KBC Securities-analist Guy Sips.

Automotive chipsegment blijft sterk

De kwartaalomzet van Melexis overtrof eens te meer de analistenschattingen dankzij stevige kostencontrole. Dat leverde een bedrijfswinstmarge (EBIT) op van een erg hoge 28%, ver boven de verhoopte 26,5%. Samen met ondersteunende vooruitzichten voor het vierde kwartaal wil dat zeggen dat de analisten de omzetschattingen voor heel 2022 zonder probleem kunnen behouden. De groep legde de lat immers tussen 220 en 225 miljoen euro.

Maar het aandeel daalt niettemin, omdat er gisterenavond en deze ochtend heel wat andere technologiebedrijven, in verschillende segmenten van de markt, met weinig opbeurend nieuws op de proppen kwamen. De kans dat Melexis daardoor vandaag deels wordt meegezogen is niet klein. Aan de andere kant onthouden we de boodschap van chipfabrikant Texas Instruments. Die meldde dat er steeds vaker orders geannuleerd worden, maar dat de automotive-markt de enige uitzondering op die regel is. Afgaande op de cijferset van Melexis lijkt dat inderdaad te kloppen.

Kostencontrole duwt winst hoger

In het derde kwartaal waren stroomsensoren en drivers de beter presterende productlijnen, gestimuleerd door de grote vraag naar toepassingen in elektrische voertuigen. Bovendien blijven de omgevingsverlichtingsproducten het goed doen in comforttoepassingen voor auto's. Het resterende deel groeide dankzij temperatuursensoren die geïntegreerd worden in wearables. De verkoop aan automobielklanten vertegenwoordigde 89% van de totale verkoop, waarbij aandeel de verkoop van standaardproducten (ASSP's) tekende voor 74% van het totaal.

De omzet steeg vorig kwartaal tot 219,8 miljoen euro, goed voor een groei met 35%op jaarbasis en 5% op kwartaalbasis. Die groei werd ondersteund door de dure dollar, want die voegde 7% op jaarbasis tot een 2% op kwartaalbasis. Het cijfer lag ook daardoor in lijn met de verwachtingen (218,2 miljoen), net zoals de brutomarge van 44,7%.

De kosten bleven erg goed onder controle: de uitgaven voor Onderzoek & Ontwikkeling tekenden voor 10,1% van de omzet, de verkoop- en algemene beheerskosten voor 4,8% en de verkoopkosten voor 1,9%. Dat bracht de bedrijfswinst op 61,5 miljoen euro, terwijl op 57,8 miljoen euro werd gemikt. Aangezien de belastingen iets hoger lag dan gedacht, lag het nettoresultaat met 48,8 miljoen euro (1,21 euro per aandeel) in lijn met de verwachtingen. Dat mag aan de forse groei op jaarbasis (+33%) en kwartaalbasis (+3%) geen afbreuk doen.

Melexis’ vooruitblik

De omzet in het vierde kwartaal kan 29 à 30% hoger tot 220 à 225 miljoen euro, terwijl analisten op 212 miljoen euro hoopten. Dat moet een brutomarge opleveren van zo’n 45% en een operationele marge van zo’n 27%.

KBC Securities over Melexis

Melexis gaf aan dat zij voor een belangrijk deel van haar producten, in het bijzonder toekomstgerichte en innovatieve producten die gericht zijn op nieuwe autoplatformen, continue en sterke groei waarneemt, vernam Guy Sips. De vraag is nog steeds groter dan het aanbod. Voor andere producten werd de capaciteit verhoogd, terwijl er een afnemende vraag voor sommige andere toepassingen zijn. Dat maakt dat vraag en aanbod de laatste maanden meer in evenwicht zijn.

De omzetprognoses zullen daardoor niet of nauwelijks bijgespijkerd moeten worden door analisten, aangezien het management een omzet verwacht van 220 tot 225 miljoeneuro in het vierde kwartaal, terwijl analisten gemiddeld op 221 miljoen euro mikten. De omzetgroei op jaarbasis kan daardoor richting 29% à 30%, iets boven de verhoopte 29,2%. Dat is ook het geval voor de brutowinstmarge aangezien Melexis daar op zo’n 45% rekent, een zucht boven de lat omdat de kosten beter onder controle zijn gedacht. Dat blijkt uit het feit dat de EBIT-marge in het vierde kwartaal richting 27% kan. Hier hadden analisten op 25,6% gemikt. Al deze cijfers houden rekening met een EUR/USD wisselkoers van 1,00, tegenover een huidig niveau van 0,9980.

Guy Sips blijft bij zijn “Opbouwen”-advies met als koersdoel 112 euro. Het Melexis-aandeel is momenteel 74,85 euro waard (-3,7%).