Melexis verraste deze ochtend met beter dan verwachte kwartaalcijfers. Zowel de omzet als de winst gingen vlot boven de lat en de groep verhoogde ook de verwachtingen voor het volledige boekjaar 2020, tot boven een niveau waar de markt tot dusver op rekende. Melexis ziet, net als concurrent X-Fab, tekenen van herstel bij klanten, waardoor de omzetgroei over een breed front werd gedragen. Niet enkel in de autosector, dus, en dat is goed om het cyclische karakter van het aandeel te verminderen. KBC Securities-analist Ruben Devos loodst ons door de cijfers.

Veel betere kwartaalresultaten

In het derde kwartaal kwam de omzet uit op 121,6 miljoen euro, veel beter dan de 110,7 miljoen die werd verwacht. De brutomarge bedroeg 36,9%, wat een lichte daling is en iets onder de consensusverwachting ligt. Dat is grotendeels te verklaren door een herwaardering van de voorraad (door de daling van de dollar tegenover de euro). De EBIT-marge bedroeg 12,9%, terwijl het nettoresultaat afklokte op 14,9 miljoen euro.

Meer orders

In een toelichting bij de cijfers merkt CEO Françoise Chombar op dat in de loop van het kwartaal een verbetering van het klantensentiment zichtbaar was en, “in de loop van september, een aanzienlijke stijging van de orders”. Bovendien worden de "voorraden bij klanten nog steeds op een laag niveau geschat".

Vooruitzichten boven verwachtingen

Melexis verwacht een sequentiële omzetgroei van ongeveer 15%, "op voorwaarde dat de huidige Covid-19-golf geen aanzienlijke negatieve gevolgen voor vraag en aanbod heeft in onze industrie". Dit betekent een omzet van 140 miljoen euro in het vierde kwartaal, 14% boven de consensusvoorspelling (123 miljoen euro). Het bedrijf geeft geen richtlijnen over de brutowinstmarge, noch over de operationele marge.

Veel productlanceringen

Melexis zegt dat de helft van de sensor- en drivercomponenten die dit jaar werden gelanceerd, specifiek ontworpen zijn voor zogeheten aangrenzende markten, toepassingen in industriële omgevingen zoals object-/obstakeldetectie en het tellen van mensen, of multifunctionele schakelaars, maar ook voor huishoudelijke apparaten, draagbaar gereedschap en motorfietsen. Het bedrijf wijst op een zeer sterke verkoop in ingebouwde motordrivers, temperatuursensoren en magneetsensoren.

De mening van KBC Securities

Analist Ruben Devos concludeert dat de kwartaalresultaten, opnieuw, veel beter waren dan verwacht, waardoor de omzet en de nettowinst de verwachtingen met resp. 10% en 30% overtroffen. Bovendien wordt voor het vierde kwartaal op een omzet van 140 miljoen euro gemikt, wat meer is dan de door analisten verhoopte 123 miljoen euro.

In lijn met de commentaren van sectorgenoot X-FAB wijst Melexis op een sterke heropleving van de orders sinds september, al kan dat fragiel zijn, gezien de alarmerende toename van Covid-19-gevallen in heel Europa. Positief is de breed gedragen groei van de verkoop, met niet alleen een grotere omzet in de automobielsector, maar ook een toenemende de vraag naar producttoepassingen in aangrenzende markten. Die dragen ertoe bij om de marges te laten groeien en het bedrijf minder cyclisch te maken.

Tijdens de conference call voor analisten hoopt KBC Securities meer inzicht te krijgen in de cijfers, waaronder het veranderend klantengedrag, niveau van de voorraden, ontwikkeling van de EV-adoptie, vraag naar gezondheidstoepassingen/huidige sensoren, en potentiële impact na de alarmerende toename van Covid-19-gevallen.

KBC Securities bevestigt het “Houden”-advies en koersdoel van 60 euro voor Melexis.