Meme-aandelen GameStop en AMC in neerwaartse trend

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 14 dec 2021

13:00

Aandelen van Gamestop (-13%) en AMC Entertainment (-15%) maakten maandag opnieuw een tuimelperte op Wall Street, in lijn met een verdere afkalving van heel wat zogenaamde altcoins op de cryptocurrencymarkt. Ook vorige week vrijdag sloten beide favorieten van het ondertussen befaamde Reddit-leger ook al duidelijk lager, aangevoerd door een verlies van 6,8% voor AMC Entertainment. De cinema-uitbater is nog steeds 11,94 miljard dollar waard, al is dat 2 miljard dollar minder dan begin juni 2021. Ondanks de recente verliezen noteert het aandeel wel nog bijna 500% hoger dan een jaar eerder, dus beleggers die er al meer dan 12 maanden geleden in investeerden speelden hoogstens wat winst kwijt.

Als de CEO casht...

De aanleiding voor de neerwaartse druk op de beurskoers van AMC is de verkoop door CEO Adam Aron van (alweer) een aanzienlijk deel van zijn belang: 312.500 aandelen gingen de deur uit aan gemiddeld 30,86 dollar per stuk, wat vlot 9,65 miljoen dollar in het laatje bracht. Vorige maand werden al 625.000 aandelen verkocht voor ongeveer 25 miljoen dollar, zodat er nog 96.000 aandelen in portefeuille zijn. Dat aantal houdt geen rekening met nog eens 2,9 miljoen aandelen die in de toekomst kunnen worden uitgegeven indien bepaalde prestatiedoelstellingen zullen worden gehaald. De melding dat de verkoop van vorige week onderdeel vormde van zijn nalatenschapsplanning kon het sentiment niet keren, ook al waarschuwde de man zijn beleggers al in augustus dat hij daartoe ging overgaan. Hij is trouwens niets alleen, want AMC's Chief Financial Officer Sean Goodman verkocht recent zelfs al zijn 18.316 aandelen en verdiende daar zo’n 565.000 dollar op. De man heeft zicht op een extra 296.000 aandelen omwille van zijn staat van dienst bij het bedrijf, en nog eens 293.000 aandelen die hem uitgekeerd kunnen worden op basis van prestatiedoelen en -doelstellingen.

Retail vs institutionals

Alle bestuursleden van AMC samen hebben in 2021 voor meer dan 70 miljoen dollar aan aandelen verkocht, berekende Bloomberg. Daarmee werd vol geprofiteerde van het feit dat het aandeel de voorbij twaalf maanden helemaal de stratosfeer werd ingestuurd door beleggers die zich verenigden via het sociale mediaplatform Reddit.

Zij wilden en willen het aandeel losrukken van de negatieve spiraal die in het verleden werd ingezet, onder aanvoering van hefboomfondsen. Die hadden zich op hun beurt verenigd in hun handelen, door gezamenlijk shortposities in te nemen in de hoop te kunnen profiteren van een lagere aandelenkoers. Maar daar werd dus een stokje voor gestoken door ijverige “kleine” beleggers, die de koers steeds maar hoger bleven opdrijven tot de piek van begin juni 2021. De verliezen die de hefboomfondsen daardoor leden werd in september geschat op meer dan 4,1 miljard dollar.

Bij GameStop verliep het plaatje bijna identiek, zodat shortsellers tot september vlot 6,4 miljard verliezen moesten incasseren. Het is niet duidelijk of die verliezen ook effectief gerealiseerd werden, dan wel of de hefboomfondsen geduldig hebben zitten wachten.

Shortverhaal nog niet geschreven

Op basis van data van de optiebeurs blijkt alleszins dat de shorters hun posities tussen september en december opnieuw opbouwden, zodat de recente daling van de beurskoers een deel van die verliezen kan goedmaken. Uitgewist zijn de totale verliezen daarmee zeker niet, en het is nog maar de vraag of de hefboomfondsen nu al tevreden zijn met de recente koersdalingen: het aandeel wordt vandaag nog steeds verhandeld aan een geschatte waarderingsmultilple van 30x de verwachte bedrijfskasstroom voor 2022 en 22x dat cijfer voor 2023. Historisch gezien bedroeg die waardering amper 9x.

Verzilverde aandacht

Voor het bedrijf zelf is die exponentiële waardestijging geen vloek geweest, zelfs integendeel. De “meme stock”-rally hielp de bioscoopketen, die sowieso hard werd getroffen door de pandemie en overladen was met schulden van eerdere overnames, aan héél wat verse cash. Door de koersstijging kon de groep zelfs genoeg vers geld in kas halen om de huren te betalen en zelfs meer bioscopen te openen. Maar zelfs met gediversifieerde inhoud, zoals voetbalwedstrijden en concerten, en de mogelijkheid van het bedrijf om cryptocurrency te accepteren voor tickets en concessies, verwachten analisten niet dat AMC-aandelen het huidige niveau zullen kunnen behouden. Zullen de shorters het dan toch halen van de kleine belegger?

Naar overzicht