Merck KGaA en GlaxoSmithKline gaan samenwerken in immuunoncologie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 5 feb 2019

15:48

GlaxoSmithKline en Merck KGaA kondigden deze middag aan dat ze zullen samenwerken om een nieuw kankermedicijn ter behandeling van uitgezaaide longkanker te ontwikkelen.

Het kandidaat-medicijn M7824, dat zich bij Merck KGaA in de tweede fase van het ontwikkelingsproces bevindt, combineert de blokkering van twee actieve modussen die door kanker worden gebruikt om het immuunsysteem te omzeilen. Het gaat om PD-1 en TGF-beta. Merck kon al vrij positieve data voorleggen ter behandeling van longkanker, al was de patiëntenpopulatie eerder beperkt.

Met GlaxoSmithKline (GSK) trekt Merck een partner aan die de kosten voor nieuwe onderzoeken voor andere soorten kankers en de uitgebreide fase 3 in longkanker voor zijn rekening neemt. Merck krijgt van GlaxoSmithKline een vooruitbetaling van 300 miljoen EUR en kan in de loop van het ontwikkelingsproces nog voor 500 miljoen EUR aan bijkomende ontwikkelingsmijlpaalbetalingen ontvangen. Bij goedkeuring en commercialisering van het medicijn kunnen daar nog tot 2,9 miljard EUR aan vergoedingen bijkomen. De volledige deal wordt daarmee op 3,7 miljard EUR gewaardeerd. Eens het medicijn gelanceerd wordt, zullen beide partijen de kosten en opbrengsten onderling gelijkmatig verdelen.

De visie van KBC Asset Management

Volgens sectoranalist Pieter Mahieu is deze deal vooral positief voor Merck KGaA, dat een van zijn ondergewaardeerde activa naar waarde geschat ziet worden. Voor GSK is het gemengd positief: de groep moet deals doen wil het zijn pijplijn laten groeien en het medicijn van Merck is volgens KBC AM een goeie zet om de kankerpijplijn nieuw leven in te blazen. GSK verkocht enkele jaren geleden haar 'late stage' kankerpijplijn aan Novartis, waardoor de huidige pijplijn magertjes oogt. De groep miste bovendien volledig de boot in immuunoncologie. De samenwerking met Merck is een duidelijk teken van de transformatie die GSK maakt en de richting die het uit wil.

Toch blijft het nog enkele jaren wachten op de finale resultaten. Er zal dus op korte termijn weinig veranderen aan de magere pijplijn. Het is dan ook nog te vroeg om enthousiast te worden op het aandeel van GSM wat betreft de korte termijn. Het advies blijft "Houden" bij een koersdoel van 1700 GBp. Voor Merck KGaA blijft KBC AM wel positief gestemd.

Naar overzicht