Meta ziet omzet terugvallen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 27 okt 2022

13:50

De prijs voor uitschuiver van de dag gaat straks bij de opening op Wall Street waarschijnlijk naar Meta Platforms dat 23% lager noteert in de handel op Frankfurt. De Facebook-moeder had weinig rooskleurige vooruitzichten voor 2023 in petto: iets minder omzet en veel meer uitgaven en investeringen voor de ontwikkeling van het metaverse. Die zullen de winst per aandeel en de vrije kasstroom drukken, zelfs nog meer dan wat analisten hadden verwacht. Het “Houden”-advies van KBC AM blijft onveranderd, met een koersdoel van 135 dollar.

Q3-resultaten

Over het derde kwartaal daalde de omzet met 4% tot 27,71 miljard dollar, maar dat was beter dan de 27,38 miljard dollar waar op was gerekend. Advertentie-inkomsten zorgden voor een duwtje in de rug van 3%. De verwachting is dat de omzet voor het hele jaar 2022 met 1% zal dalen ten opzichte van 2021. Dit in tegenstelling tot omzetgroei van ruim boven de 20% de voorgaande jaren.

De bedrijfskosten stegen met 19% op jaarbasis tot 22,1 miljard dollar, te wijten aan hogere kosten voor onderzoek en ontwikkeling. Daardoor daalde de operattionele winst met 46% op jaarbasis tot 5,66 miljard dollar. De nettowinst viel 52% terug tot 4,4 miljard dollar, zo’n 1,64 dollar per aandeel. En dat ligt ver onder de verhoopte 1,89 dollar.

De dagelijkse en maandelijkse actieve gebruikers kwamen respectievelijk uit of 1,98 miljard en 2,96 miljard, goed voor een toename op jaarbasis van 2%. Op het platform werd echter iets minder kwistig uitgegeven dan verwacht, waardoor de gemiddelde omzet per gebruiker op 9,41 dollar uitkwam en niet op de verhoopte 9,83 dollar.

Omzet onder druk

Meta lijdt onder de vrees voor een nakende recessie, waardoor bedrijven hun marketing- en reclamecampagnes terugschroeven. Meta wordt ook geconfronteerd met uitdagingen van Apple's iOS privacy update en toegenomen concurrentie van TikTok. Als je dat allemaal optelt, verklaart dat waarom de omzet van Meta in opeenvolgende kwartalen daalt en naar verwachting ook in het vierde kwartaal lager zal uitkomen. Het bedrijf zei dat de omzet voor het vierde kwartaal 30 tot 32,5 miljard dollar zal bedragen, waarbij het gemiddelde van die vork onder de consensus ligt van 32,2 miljard dollar en een daling van 7% zou betekenen op jaarbasis.

Minder en minder vrije kasstroom

Niet alleen de bedrijfskosten wegen op het bedrijfsresultaat en bijgevolg op de vrije kasstroom, ook de toenemende capex (Capital Expenditures) drukt op de vrije kasstroom. Meta wil over 2 jaar 69 miljard dollar investeren. De 34 miljard dollar die voor 2023 in het vooruitzicht wordt gesteld ligt alvast 25% hoger dan verwacht. Daardoor zijn de verwachtingen voor de vrije kasstroom voor 2023 met meer dan 60% verlaagd. Meta geeft meer uit dan gedacht om zijn AI-infrastructuur/datacenter uit te bouwen, zelfs na 32,5 miljard dollar aan geraamde investeringen in 2022. Die investeringen gaan vooral naar meer geavanceerde GPU's en AI-gestuurde datacenters, die bovenop meer incrementele datacentercapaciteit komen.

Realty Labs

Eén van die uitgavenposten is Reality Labs, waarin de virtual reality headsets en de futuristische metaverse-activiteiten van het bedrijf zijn ondergebracht. De bijdrage van deze activiteiten is nog steeds verwaarloosbaar binnen de totale inkomstenstroom van het bedrijf, maar de bedrijfskosten (voornamelijk R&D) niet. Reality Labs heeft dit jaar tot nu toe 9,4 miljard dollar verloren, en het einde is niet direct in zicht. "We verwachten dat de operationele verliezen van Reality Labs in 2023 aanzienlijk zullen zijn. Daarna verwachten we de investeringen te versnellen tot we ons doel bereiken om het totale bedrijfsresultaat op de lange termijn te laten groeien."

Investment case

Meta Platforms stelde alweer teleur met zijn kwartaalrapport. In het vorige rapport was de daling van de uitgaven nog een lichtpunt, maar dat is het in de jongste rapportering een struikelblok. KBC Asset Management blijft het bijgevolg moeilijk vinden om enthousiast te worden over het aandeel, ook omdat de omzetverwachting onder druk blijft staan. Bovendien zijn er nog veel onzekerheden die de groei kunnen beïnvloeden: de macro-economie, de toenemende concurrentie, enz. De “Houden”-aanbeveling blijft onveranderd, met een koersdoel van 135 dollar.

Naar overzicht