Microsoft: groei in cloud-activiteiten compenseert zwakke pc-markt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 jan 2019

9:41

In het tweede kwartaal van zijn gebroken boekjaar 2018/2019 presteerde Microsoft geheel volgens de verwachtingen, met een omzetstijging van 12% en een toename van de winst met 15% op jaarbasis.

Toch kunnen de uitstekende groeicijfers voor de cloud-activiteiten (Azure) de zwakke pc-markt niet geheel verhullen. Met een omzetstijging van 76% blijft de groei van Azure op het juiste spoor. Volgens recente schattingen palmt Microsoft met Azure zo’n 18% van de publieke cloud-markt in. Het moet enkel Amazon Web Services (AWS) laten voorgaan, dat een marktaandeel van 32% heeft. De rest van de concurrentie (Google Cloud Platform, Oracle, IBM, …) heeft voorlopig geen significant marktaandeel. De afgeschermde Chinese markt vormt opnieuw een uitzondering, waar Alibaba en Tencent de koek verdelen.

Bij de toelichting van de resultaten bevestigde Microsoft dat Azure ook in het lopende kwartaal goed blijft presteren, zowel op het vlak van omzet als marge. De transitie van bedrijven naar de cloud lijkt hiermee niet te stoppen en Microsoft blijft een uitstekende manier om op deze langetermijntrend in te spelen. Naast de infrastructuur kan Microsoft - in tegenstelling tot AWS - ook eigen bedrijfstoepassingen (Dynamics, Office) aanbieden. Veel bedrijven zijn bovendien terughoudend om hun IT-infrastructuur aan Amazon uit te besteden, aangezien datzelfde Amazon vroeg of laat mogelijk opduikt als concurrent binnen de sector (retail, gezondheidszorg, logistiek, media,…).

Los van dit groeiverhaal is Microsoft vandaag ook nog steeds aangewezen op de pc-markt voor de verkoop van zijn Windows-besturingssysteem. Door de politieke en economische onzekerheid, die weegt op het consumentenvertrouwen, werden afgelopen eindejaarsperiode naar schatting 4,3% minder pc's verkocht. Dat vertaalt zich in 5% lagere inkomsten uit de verkoop van licenties aan pc-fabrikanten. Hoewel de inkomsten uit gaming (Xbox) 9% hoger gingen, lag ook dit cijfer onder de verwachtingen.

De visie van KBC Asset Management

Al bij al dus een degelijk, maar geen uitzonderlijk resultaat voor Microsoft, concludeert analist Stijn Plessers. De "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 120 USD worden bevestigd, gezien de uitstekende positionering van Microsoft in de wereldwijde transitie van bedrijven naar de cloud.

Naar overzicht