Microsoft houdt groeiritme aan

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 jan 2020

11:12

Het is zoeken met een vergrootglas naar ontgoochelingen in de kwartaalresultaten van Microsoft. Hoewel algemeen werd uitgegaan van een lichte vertraging, versnelde de groei van kroonjuweel Azure nog tot 64% (op jaarbasis). Dat resultaat zet nog meer druk op Amazon, dat zijn koppositie in cloudinfrastructuur met AWS bedreigd ziet door de snelle opmars van Microsoft.

JEDI

Sinds het bedrijf met Azure afgelopen jaar het beruchte JEDI-contract voor de Amerikaanse defensie wegkaapte voor de neus van Amazon, beschouwen investeerders Microsoft als een volwaardig alternatief. Overheden en bedrijven verhuizen vandaag steeds meer van hun databases en toepassingen naar de cloud om te kunnen genieten van de flexibiliteit (‘pay as you go’) en functionaliteit (geïntegreerde ontwikkelingtools en toepassingen) die de zogenaamde hyperscalers (AWS, Azure, GCP) aanbieden.

Resultaten

In het tweede kwartaal van het boekjaar 2020 steeg de omzet met 14% tot 36,9 miljard, wat meteen goed is voor het tiende opeenvolgende kwartaal van minstens 10% groei. Door de sterke omzetgroei en hogere marges steeg de winst per aandeel tot 1,51 dollar, wat ruim boven de verwachting van 1,32 dollar ligt. De absolute uitblinker was dus de inkomsten uit de cloud (combinatie van infrastructuur (Azure) en softwaretoepassingen), die met 39% tot 12,5 miljard dollar stegen. Beleggers plakken typisch een rijke waardering op die inkomsten gezien het recurrente karakter van de ‘abonnementsgelden’. Microsoft profiteert van zijn sterke klantenrelaties om bedrijven te begeleiden naar de cloud. Softwarelicenties (Office, Dynamics, …) worden vervangen door cloudabonnementen en bedrijven trekken de stekker uit het eigen serverpark (Windows server, Microsoft SQL, …) en verhuizen hun databases naar de Azure-infrastructuur. Daarnaast blijft de PC-markt verrassend goed presteren waardoor Microsoft meer Windows 10-licenties aan de man kan brengen (inkomsten +18%). Enkel de inkomsten uit de Xbox-franchise gingen tegen de trend in en daalden met 9% (op jaarbasis). Dat is niet helemaal onverwacht in het licht van de geplande lancering van de nieuwe ‘Series X’-console eind dit jaar.

De visie van KBC Asset Management

Voorlopig lijkt er niets het bedrijf uit koers te kunnen slaan en is Microsoft goed gepositioneerd om het huidige groeiritme ook de komende jaren vol te houden. Met zijn end-to-end oplossing die de volledige ‘IT-stack’ omspant (van infrastructuur tot softwaretoepassingen) is Microsoft als ‘operating system’ voor bedrijven ideaal geplaatst om te profiteren van de digitale transformatie bij zijn klanten. KBC Asset Management behoudt de 'Kopen'-aanbeveling en trekt het koersdoel op naar 181 dollar.

Naar overzicht