​Microsoft voert onderhandelingen met Bytedance, het Chinese moederbedrijf van de bekende video-app TikTok, voor de overname van diens Amerikaanse, Canadese en Australische activiteiten. Microsoft geeft zichzelf tot 15 september om tot een deal te komen. KBC Asset Managemen-analist Kurt Ruts verdiepte zich in de mogelijke overname en maakt een inschatting van de impact ervan op Microsoft en andere betrokken partijen.

Unicorn

ByteDance werd 's werelds meest waardevolle 'unicorn', dankzij het overweldigende succes van TikTok. De Amerikanen zien de app evenwel als een bedreiging voor de nationale veiligheid, omdat die veel data verzamelt over zijn (Amerikaanse) gebruikers. President Trump laat dan ook al weken uitschijnen dat hij TikTok wil laten verbieden in de VS. Het Witte Huis vreest immers dat ByteDance verplicht zou kunnen worden om data over Amerikaanse gebruikers over te dragen aan de Chinese overheid of dat China de populaire app zou kunnen gebruiken om de 165 miljoen Amerikaanse gebruikers te beïnvloeden. Afgelopen vrijdag verklaarde Trump nog dat hij TikTok zou verbannen, maar het weekend ging voorbije zonder enige actie van het Witte Huis. Blijkbaar heeft Trump tijdens het weekend overlegd met Microsoft-CEO Satya Nadella. Die vroeg (en kreeg) tijd om een overname te bewerkstelligen.

De visie van KBC Asset Management

Volgens KBC Asset Management-analist Kurt Ruts is Microsoft (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 235 USD) de grote - en misschien wel de enige geloofwaardige - kandidaat om TikTok over te nemen. Facebook (KBC AM: "Houden"-advies, koersdoel 210 USD) en Alphabet (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 1.650 USD) worden immers door Amerikaanse regulatoren en parlementsleden onder de loep genomen wegens vermeende anti-competitieve praktijken. Microsoft daarentegen schikte zijn monopolierechtzaken bijna twee decennia geleden en wordt in Washington dan ook als relatief betrouwenswaardig beschouwd.

Microsoft geniet bovendien ook van een relatief goede relatie met Peking. Met LinkedIn en Bing heeft het in China als enig groot Westers bedrijf een socialemediaplatform en zoekmachine, weliswaar met gecensureerde versies. Om tot een overname te komen zullen zowel de VS als China hun zegen moeten geven. Het lijkt er dus op dat Microsoft hier goed geplaatst is. Toch belooft het een moeilijke evenwichtsoefening te worden om beide partijen tevreden te stellen. Temeer omdat China deze ochtend laten verstaan heeft dat het de 'diefstal' van een Chinees techbedrijf niet zal accepteren en dat het 'vele manieren heeft om te reageren'.

De gebeurtenissen van de laatste dagen tonen aan dat de wereld in sneltempo lijkt af te stevenen op een tweedeling van het internet, met aan de ene kant de Amerikaanse giganten Alphabet, Facebook en Amazon (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 3.450 USD) en anderzijds de Chinezen met Baidu, Alibaba (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 300 USD) en Tencent (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 80 USD). Zo verbood India onlangs tientallen Chinese apps na militaire confrontaties met Peking. Australië en Japan overwegen gelijkaardige maatregelen. De oorlog om data krijgt zo meer en meer een geopolitiek tintje. Controle over data is de nieuwe inzet. Dit kan belangrijke gevolgen hebben voor de aandelen die bij KBC AM worden opgevolgd.

Implicaties voor de aandelen in coverage KBC AM

• Microsoft​

De scheidingslijnen tussen video gaming, social media en streaming zijn aan het vervagen. Denk we maar aan concerten die gegeven worden binnen het videospel Fortnite. Microsoft is al aanwezig in gaming met de Xbox. De gebruikersbasis en de data van TikTok kan de groep gebruiken om bijvoorbeeld online gaming te verzilveren. Anderzijds is het zo dat Microsoft, door zich veeleer te concentreren op diensten aan bedrijven (i.p.v. consumenten), nu grotendeels de aandacht van toezichthouders en regelgevers ontloopt. Met een overname van TikTok komt het bedrijf mogelijk meer in hun vizier.

Volgens sommige bronnen zou TikTok 50 miljard USD waard zijn. Dat is bijna peanuts voor een groep als Microsoft, met 73 miljard USD aan netto cash op de balans. Aangezien ByteDance eerder een gedwongen verkoper is, gelooft KBC AM dat dit bedrag eerder aan de hoge kant is. Al liet President Trump al verstaan een aanzienlijk deel van de verkoopprijs te willen voor de Amerikaanse schatkist.

Omdat Microsoft een optie heeft op de mogelijk aankoop van een populair socialemediaplatform, waarschijnlijk tegen een bodemprijs, verhoogt KBC AM het koersdoel van 217 USD naar 235 USD. De aanbeveling blijft "Kopen".  

• Facebook

Onder een nieuwe, Amerikaanse eigenaar zou TikTok een sterkere concurrent kunnen zijn voor Facebook, maar dat is het nu eigenlijk ook al. Anderzijds kan de integratie van de app in Microsoft voor afleiding zorgen bij het management. KBC AM behoudt daarom het "Houden"-advies en koersdoel van 210 USD voor Facebook.

• Tencent en Alibaba

Beide bedrijven zijn actief in de VS met respectievelijk gaming/WeChat en e-commerce. Als de Amerikanen alle Chinese apps willen weren die in de VS data verzamelen, zouden zij wel eens de volgende doelwitten van de Amerikaanse president kunnen worden. KBC AM behoudt de "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel voor beide spelers. Voor Tencent is het koersdoel 80 USD; voor Alibaba 300 USD.