Microsoft ontgoochelt met cloudprognoses

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 26 okt 2022

13:48

Softwarebedrijf Microsoft kwam met kwartaalcijfers die zowel op het niveau van de omzet als op het niveau van de winstbeter waren dan verwacht. Het leek er dus op dat het bedrijf de slechte resultaten van het voorbije kwartaal kon wegspoelen, toen door de vertragende vraag en de impact van de sterke dollar. De vooruitzichten, vooral voor clouddienst Azure, stelden echter teleur. Het huidige kwartaal zal 52,35 à 53,35 miljard dollar Azure-omzet opleveren, ver onder de verhoopte 56,16 miljard dollar, vernam KBC Asset Management-analist Joris Franck.

Azure’s groeispurt loopt mank

Alle ogen waren opnieuw gericht op Azure, Microsofts cloudbedrijf. De omzetgroei in het eerste kwartaal bleef steken op 42%, 1% onder de verwachtingen van de analisten én onder de eigen lat. Een kleine misser, die te wijten is aan een aanhoudende matiging van het Azure-verbruik en de optimalisatie van de huidige cloud-workloads. De Azure-groei daalt nu echter al twee kwartalen op rij: 49% groei in het eerste kwartaal van 2022 en 46% in het tweede kwartaal.

Maar de vooruitzichten voor Azure waren nóg teleurstellender. Dit kwartaal moet 37% groei opleveren, terwjil analisten op 40% mikten. Dat vertaalt zich in de grootste groeivertraging op kwartaalbasis ooit. De mindering in Azure-verbruik wint dus aan snelheid. Al zou het volgens Joris Franck ook kunnen dat het management gewoon de vooruitzichten wat tempert. Normaal gesproken wordt er naar de trends aan het eind van het kwartaal gekeken om de vooruitzichten voor het volgende kwartaal te staven. In het verleden reulteerde dat over het algemeen in consistente verwachtingen.

Cijfers in een notendop

Vorig kwartaal bracht zonder meer goede cijfers, zeker gezien de negatieve impact van de sterke dollar (-2,3 miljard dollar omzet en -0,18 dollar winst per aandeel).

De omzet van 50,12 miljard dollar was 11% meer dan een jaar en boven de verhoopte 49,66 miljard dollar.
Winst per aandeel van 2,35 dollar klopte geschatte 2,33 dollar, en ligt 13% lager dan een jaar eerder. Toen werden er positieve belastingvoorzieningen geboekt.

Onder de motorkap

Hoewel Miscrosoft niet immuun is voor een verslechterende wereldwijde macro, groeien de grote bedrijfsonderdelen met meer dan 10%. Dat is opmerkelijk gezien de enorme omvang en de tegenwind op macroniveau.

Windows OEM was daarbij de uitzondering. Hoewel verwacht werd dat de vraag naar pc's zou dalen, zette een krimp met 15% een aanzienlijke rem op de winst. In het huidige kwartaal kan de omzet van Windows OEM 30% dalen.

Microsofts verwachtingen

Voor het huidige kwartaal wordt een omzet van 52,35 à 53,35 miljard dollar verwacht, goed voor 6,2 à 8,1% groei op jaarbasis. Analisten mikten echter op 56,16 miljard.
In het hele boekjaar kan de omzet in constante valuta meer dan 10% aandikken, terwijl eerder op meer dan 14% werd gemikt. En dat is exact wat de analisten verwacht hadden, wat de teleurstelling in de nabeurshandel verklaart.

KBC Asset Management over Microsoft

Gezien de inflatie, de hogere rente en de toegenomen geopolitieke spanningen die de wereldwijde economische groei vertragen, blijft Microsoft een bedrijf dat de storm gemakkelijk kan doorstaan, vindt Joris Franck. Daarom blijft hij bij de “Kopen”-aanbeveling, maar hij verlaagt wel het koersdoel van 345 naar 300 dollar, gebaseerd op een geschatte winst per aandeel van 10,00 dollar voor 2023, aan een koerswinstverhouding van 30x.

Naar overzicht