Microsoft profiteert van digitale versnelling

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 apr 2020

10:45

Microsoft zag zijn omzet het voorbije kwartaal met 15% stijgen, met dank aan de digitale versnelling die door de coronacrisis een duwtje in de rug kreeg. Volgens sectoranalist Stijn Plessers (KBC Asset Management) is het bedrijf uitstekend geplaatst om te profiteren van de digitale transformatie die bedrijven wereldwijd ondergaan. Het koersdoel voor de aandelen gaat bij KBC AM naar 190 USD, bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.

Corona-impact

Stellen dat Microsoft van de huidige coronacrisis helemaal geen impact zal ondervinden, zou een brug te ver zijn. Zo zijn bijvoorbeeld de advertentie-inkomsten bij LinkedIn al fors teruggevallen, zal de schade bij kleine en middelgrote ondernemingen (Windows, Office, …) aanzienlijk zijn en moet de uiteindelijke impact op het consumentenvertrouwen (Xbox, Surface, Windows, …) nog duidelijk worden.

Maar als we uit de huidige crisissituatie één voorlopige conclusie moeten trekken, is het de versnelling van een aantal trends die sowieso al in het voordeel van Microsoft speelden. Of om het met de woorden van het bedrijf te zeggen: “We’ve seen two years’ worth of digital transformation in two months”.

De digitale versnelling bij grote bedrijven wint dus vaart; werken, opleidingen, klantenservice en verkoop moeten vandaag immers allemaal vanop afstand. Daarenboven blijkt de infrastructuur van de grote cloudproviders, waaronder Microsoft Azure, voorlopig goed voorbereid om de plots gestegen vraag op te vangen (in een goed beveiligde omgeving).

Microsoft kon voor het voorbije kwartaal dan ook opnieuw stevige groeicijfers voorleggen. Tijdens de eerste drie maanden van 2020, het boekhoudkundige derde kwartaal voor Microsoft, steeg de omzet met 15% op jaarbasis tot 35 miljard dollar. De winst per aandeel deed nog beter, met een stijging van 23% tot 1,4 dollar per aandeel.

Digitale versnelling

Microsoft is in de eerste plaats afhankelijk van grote, multinationale ondernemingen die ook deze crisis uiteindelijk zullen verteren, een aantal uitzonderingen in de reis-, luchtvaart-, energie- en entertainmentsector niet te na gesproken. Met zijn uitgebreide klantenportefeuille en allesomvattende aanbod (gaande van infrastructuur over besturingssystemen tot softwaretoepassingen), is het bedrijf volgens KBC AM uitstekend geplaatst om te profiteren van de digitale transformatie die bedrijven wereldwijd ondergaan.

Dat wordt treffend geïllustreerd door het nieuwe 5-jarige contract tussen Coca-Cola en Microsoft, dat eerder deze week nog bekendgemaakt werd. Coca-Cola gaat hierbij zijn huidige, gefragmenteerde systeem vervangen door geïntegreerde Office365 (‘productivity’), Teams (‘collaboration’) en Dynamics365 (‘business intelligence’) toepassingen die draaien in de Azure cloud.

De visie van KBC Asset Management

Die these wordt ondertussen zeer goed begrepen en onderschreven door de markt; de waarderingsmultiples voor het Microsoft-aandeel zitten al een aantal jaren fors in de lift.

Maar met een verwachte jaarlijkse omzetgroei van ca. 12%, ruimte voor margeverbeteringen (Azure), een solide balans en de inherente schaal- en netwerkeffecten van het businessmodel, bevestigt KBC AM de "Kopen"-aanbeveling en verhoogt analist Stijn Plessers het koersdoel van 180 naar 190 dollar.

Naar overzicht