Microsoft rapporteert indrukwekkend kwartaalresultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 24 okt 2019

10:56

Microsoft begint zijn gebroken boekjaar 2020 in stijl: op een kwartaalomzet van 33,1 miljard USD, goed voor een stijging met 14% op jaarbasis, boekt het 1,38 USD winst per aandeel (+22% op jaarbasis). Dat zijn ronduit indrukwekkende cijfers, gezien de omvang van het bedrijf en de problemen die generatiegenoten IBM en Oracle ondervinden om hun plaats in het nieuwe IT-landschap te vinden.

Amazon heeft de traditionele bedrijfsservers vervangen door AWS (‘Infrastructure-as-a-Service'), terwijl bedrijven zoals Salesforce de traditionele softwarelicenties hebben vervangen door cloudabonnementen (‘Software-as-a-Service’) om bedrijfstoepassingen aan te bieden. Microsoft heeft zich in beide gevallen goed voorbereid door (net) op tijd Azure te lanceren als alternatief voor AWS en zijn softwarepakketten voor bedrijven (Office 356, Dynamics 365) te verhuizen naar de cloud.

Het voorbije kwartaal stegen de inkomsten van Azure en Office 365 met resp. 59% en 25%, wat volgens KBC AM opnieuw sterke resultaten zijn, maar wel een vertraging van de groei aantonen en iets onder de marktverwachting ligt. Het waren daarentegen de klassiekers uit het aanbod (databasesoftware: SQL en Win Server, besturingssysteem Windows 10) die beter dan verwacht presteerden en waardoor Microsoft uiteindelijk beter deed dan de marktconsensus. Voor het komende kwartaal verwacht het bedrijf een omzet van 35,65 miljard USD, wat opnieuw een stijging van 10% (op jaarbasis) zou betekenen.

De visie van KBC Asset Management

Afgelopen zomer verlaagde sectoranalist Stijn Plessers de aanbeveling voor Microsoft naar ‘Houden’, na de sterke absolute én relatieve prestatie van het aandeel in de eerste jaarhelft. Ondanks de uitstekende resultaten en vooruitzichten, behoudt hij voorlopig die aanbeveling.

Het bedrijf zal komende kwartalen immers ook moeten bewijzen dat dit groeiritme duurzaam is. De resultaten werden de voorbije kwartalen immers geholpen door de stopzetting van de ondersteuning van Windows 7 en SQL Server 2008, waardoor bedrijfsklanten moesten upgraden. Ook de marges bij Azure blijven onduidelijk. Microsoft rapporteert nog geen afzonderlijke winstcijfers voor Azure, terwijl het belang in de omzet alsmaar toeneemt. Algemeen wordt aangenomen dat de marges voor infrastructuur lager liggen dan bij (cloud)software. Daarenboven zet naast Amazon ook Google - sinds de aanstelling van Thomas Kurian als CEO - volop in op de cloud, wat de concurrentie/marges zal aanscherpen. Hoe dan ook blijft Microsoft volgens KBC AM uitstekend geplaatst om zijn uitgebreide klantenportefeuille te begeleiden in de transitie naar de cloud.

Onze analist raadt stevig aan om het aandeel te behouden. Het koersdoel bij KBC AM bedraagt 140 USD.

Naar overzicht