ma. 28 nov 2022
Mithra herbevestigde dit weekend zijn visie op de eerder gecommuniceerde tijdlijnen voor een bindend aanbod voor een commercieel partnerschap voor Donesta. Ook verwacht het de eerste veiligheidsgegevens van zijn Amerikaanse Fase III studie-nog voor het einde van 2022. Dat kan dus nog druk worden. Op basis van de tijdlijnbevestiging handhaaft KBC Securities-analist Thomas Vranken het koersdoel van 28 euro en “Kopen”-advies.
Het komt er aan!
Mithra reikt proactief uit om het vertrouwen van de beleggers te herstellen na een turbulente marktreactie vorige week. De verwachte mijlpalen van de studie die de veiligheid meer over 52 weken en, belangrijker nog, een commercieel partnerschap voor Donesta, zijn belangrijke katalysatoren voor het aandeel in de komende weken. Daarvoor bevestigt het bedrijf bevestigt de eerder gecommuniceerde tijdschema's.
KBC Securities over Mithra
Thomas Vranken ziet een extra laag van granulariteit in de verklaring van het bedrijf, die nu spreekt van “eerste veiligheidsgegevens” en “bindend aanbod” voor het einde van het jaar. Dat laatste zou kunnen suggereren dat de definitieve afronding van de deal zou kunnen doorsijpelen naar het eerste kwartaal van 2023.
Eerder liet de CEO nog weten dat een deal nog voor het einde van 2022 een feit moet zijn, omdat de onderhandeling versnellen. “We hebben al eerste voorstellen gekregen en we zijn nog met meerdere partijen in gesprek. We verwachten dat de onderhandelingen in de komende weken versnellen. We voorzien de afronding van een deal in het vierde kwartaal.” De markt, en dus ook alle analisten, zijn vandaag bovengemiddeld geïnteresseerd in de dealvoorwaarden en de identiteit van de partner in plaats van de exacte timing van de afsluiting.
De overeenkomst rond Donesta, het kandidaat-middel tegen opvliegers in de menopauze, moet nog altijd dé gebeurtenis van het jaar zijn voor Mithra, met grote impact op de waardering van het bedrijf. Tot op zekere hoogte noemt KBCS dat een “make or break”-gebeurtenis. Onze analist heeft drie scenario’s uitgetekend, afhankelijk van de keuze van de partner:
- "Bear" scenario: een deal met een kleinere speler, die tot 10 euro per aandeel kan opleveren.
- "Bull" scenario met een grote speler in de farmaceutische industrie die actief is op het gebied van de gezondheid van vrouwen. Denk aan namen zoals Merck of Theramex.
- “Basis”-scenario. Dat zit vervat in het huidige koersdoel van 28 euro en werd als “conservatief” omschreven. Het houdt een deal in met een wereldwijde farmaceut die niet actief is op het gebied van de gezondheid van vrouwen, ofwel met een middelgrote speler op het gebied van de gezondheid van vrouwen. De piekomzet wordt in dit geval op 1,6 miljard euro geschat, zodat de deal tot 400 miljoen euro waard kan zijn. Of dit conservatieve cijfers zijn of niet, is minder belangrijk dan dat ze de financiële situatie van het bedrijf duidelijk opnieuw zouden kunnen resetten.
Op basis van de bevestiging van de verwachte tijdlijnen, ziet Thomas Vranken geen reden om zijn middellange tot lange termijn Donesta-tijdlijnen van marktgoedkeuring in de VS tegen 1H24 en (conservatief) 1H25 te veranderen. Hij behoudt daarom het “Kopen”-advies en 28 euro koersdoel.
