ma. 8 aug 2022
Mithra trapte de dag af met 10% koerswinst, maar dat botte snel af tot zo’n 4%. Aanleiding is dat de Amerikaanse Food and Drug Administration (FDA) eindelijk goedkeuring gaf voor de verdeling van Haloette, de Noord-Amerikaanse merknaam voor Myring. Haloette kan begin 2023 worden gelanceerd, waardoor er een mijlpaalbetaling van 6 miljoen van partner Mayne Pharma zal worden geïncasseerd. Verder scoorde Mithra 100 miljoen euro extra financiering, via nieuwe converteerbare obligaties, terwijl het een deel bestaande convertibles teruggekocht. Goed nieuws, maar het blijft wachten op een Donesta-deal, terwijl Myring momenteel slechts 2% van het som-der-delen-model van KBC Securities-analist Thomas Vranken uitmaakt.
Eindelijk Amerikaans groen licht
Mithra en Mayne Pharma kregen van de FDA eindelijk goedkeuring voor de de Abbreviated New Drug Application (ANDA) voor de vaginale hormonale anticonceptiering Haloette. Haloette is de merknaam van Mithra's Myring (etonogestrel en ethinyl estradiol) in de VS en Canada en is een complexe generieke versie van Mercks NuvaRing, zoals ontwikkeld door Mithra. Mayne Pharma verwacht de commerciële lancering van de Haloette-ring tegen begin kalenderjaar 2023.
IQVIA raamt dat de jaarlijkse verkoop van NuvaRing in de VS en de generieke verkoop in totaal op zo’n 580 miljoen dollar. Volgens de voorwaarden van de licentie- en leveringsovereenkomst ontvangt Mithra nu een mijlpaalbetaling van 6 miljoen euro van Mayne Pharma, die kan worden verhoogd met nog eens 1,6 miljoen euro op het moment van de effectieve lancering van het product. Haloette zal worden geproduceerd in de CDMO-fabriek van Mithra in België.
100 miljoen euro extra financiering
In de marge van het groene licht haalde Mithra bij het hefboomfonds Highbridge 100 miljoen euro verse financiering op via de uitgifte van driejarige converteerbare obligaties. Dat schuldpapier heeft een rente van 7,5% en kan in aandelen omgezet worden.
Volgens CFO Christophe Maréchal wil dat zeggen dat Mithra nu voldoende middelen heeft in de aanloop naar het tekenen van een partnerschap voor Donesta, ergens in het vierde kwartaal van 2022. Analist Thomas Vranken deelt de optimistische visie over de nieuwe financieringslijn, waarmee het bedrijf duidelijk meer tijd koopt om de onderhandelingen over Donesta af te ronden.
Wachten op een deal voor Donesta
Het blijft wachten op het allerbelangrijkste nieuws: een overeenkomst rond Donesta. Dat is het kandidaat-middel tegen opvliegers in de menopauze. Een deal moet dé gebeurtenis van het jaar zijn voor Mithra, met grote impact op de waardering van het bedrijf. Tot op zekere hoogte noemt KBCS dat een “make or break”-gebeurtenis. Onze analist heeft 3 scenario’s uitgetekend, afhankelijk van de keuze van de partner:
- "Bear" scenario: een deal met een kleinere speler, die tot 10 euro per aandeel kan opleveren.
- "Bull" scenario met een grote speler in de farmaceutische industrie die actief is op het gebied van de gezondheid van vrouwen. Denk aan namen zoals Merck of Theramex.
- “Basis”-scenario. Dat zit vervat in het huidige koersdoel van 28 euro en werd als “conservatief” omschreven. Het houdt een deal in met een wereldwijde farmaceut die niet actief is op het gebied van de gezondheid van vrouwen, ofwel met een middelgrote speler op het gebied van de gezondheid van vrouwen. De piekomzet wordt in dit geval op 1,6 miljard euro geschat, zodat de deal tot 400 miljoen euro waard kan zijn.
KBC Securities over Mithra
Het bedrijf bevindt zich de laatste weken in een positieve nieuwsstroom, zoals blijkt door de recente (lichte) opleving van het aandeel. Analist Thomas Vranken is zeer tevreden met dit nieuws, maar wijst er wel op dat Myring momenteel slechts 2% van de waarde in het som-der-delen-model uitmaakt. Het is wachten op een Donesta-deal. Daarom houdt hij het koersdoel op 28 euro met een “Kopen”-advies.
