Vastgoedbedrijven zijn notoire dealmakers en dat zal in 2022 ongetwijfeld niet anders zijn. Montea zet vandaag de toon met drie transacties die zo’n 300.000 vierkante meter aan de portefeuille moeten toevoegen, in België en in Nederland. Een flink deel komt binnen via een partnership met bouwgroep Cordeel. KBC Securities-analist Wim Lewi zal deze en toekomstige plannen op hun (rendements)merites beoordelen en handhaaft voor nu het “Houden”-advies en koersdoel van 130 euro.

Drie deals

Montea zette met een drietrapsraket vaart achter haar Track 24-programma dat 800 miljoen wil investeren tussen 2021 en 2024.

• Het grootste deel van de investeringen is geconcentreerd rond een partnerschap met het bouwbedrijf Cordeel voor een totale potentiële oppervlakteontwikkeling van 230.000 vierkante meter. De geschatte huurinkomsten van dit samenwerkingsverband bedragen 10,6 miljoen euro. Het grootste deel van de ontwikkelingsoppervlakte (160.000 m²) is gelegen rond Tongeren. Een eerste project van 20.000 vierkante meter werd reeds ontwikkeld door Cordeel en een tweede fase van nog eens 20.000 vierkante meter is in aanbouw. Kleinere percelen van 18.000 en 12.000 vierkante meter zijn beschikbaar in Zele en Vilvoorde.
• De tweede investering is de aankoop van 10.000 vierkante meter Expologic in Gent. Het gebouw is momenteel verhuurd aan Publiganda, gespecialiseerd in de inrichting van commerciële ruimten en standen op beurzen.
• Een derde poot is de uitbreiding in Nederland met twee afzonderlijke deals die 59.000 vierkante meter beslaan over drie sites in 's Hertogenbosch, Zwolle en Tilburg.

Aanvangsrendement van meer van 4,5%

De nieuwe investeringen bedragen in totaal 120 miljoen euro in het eerste kwartaal van 2022 en zullen met een huur van zo’n 4,6 miljoen een nettorendement van ongeveer 4% opleveren. Met de te realiseren groei op de gronden uit het partnership met Groep Cordeel, verwacht Montea in de volgende twee jaren bijkomende investeringen te kunnen uitvoeren à rato van ca. 60 miljoen euro en hieruit een bijkomende huurgroei te realiseren van 3,6 miljoen euro. De volledige ontwikkeling van het partnership met Groep Cordeel en de acquisities in België en Nederland leveren zo een gemiddeld aanvangsrendement op van meer dan 4,5%.

Focus op de grondbank en duurzame ontwikkeling in Track 24

Met de investeringen maakt Montea werk van het nieuwe investeringsprogramma Track 24 dat in de zomer van 2021 werd aangekondigd: de vastgoedportefeuille moet tussen einde 2020 en einde 2024 met 800 miljoen euro groeien tot 2,2 miljard euro. Dat moet de EPRA-winst (de winst uit de kernactiviteit van vastgoedverhuur) per aandeel 20% opkrikken tot 4,30 euro per aandeel tegen 2024. Dat is volgens analist Wim Lewi eerder voorzichtig, al ligt zo’n groeitraject wel degelijk in lijn met de historische cijfers. De focus ligt op “duurzaam en veelzijdig logistiek vastgoed”:

• Strategische toplocaties
• Multifunctionele gebouwen
• Maximale benutting van ruimte – brownfield redevelopment
• Mulitmodale sites

KBC Securities over Montea

Montea heeft nu ongeveer 280 miljoen euro van het plan van 800 miljoen aangekondigd (Track 24) en ligt op schema voor een gemiddelde jaarlijkse investering van 200 miljoen euro. De sleutel tot een succesvolle investeringsstrategie is het bezit van de juiste grondbank. Het partnerschap met Cordeel is een illustratie van het feit dat het moeilijker wordt om grond te vinden, maar Montea kan nog steeds een deel van de ontwikkelingsmarge realiseren.

Montea beschikt over een grondbank van ongeveer 2,2 miljoen vierkante meter waarvan 900.000 kan worden ontwikkeld tot bruikbare oppervlakte. Recente projecten zoals het Kanaal in Brussel en Blue gate in Antwerpen tonen aan dat ze ook kunnen beantwoorden aan de huidige moderne eisen van multimodale ontwikkeling dichtbij spoorlijnen en waterwegen. Het grootste risico voor de investment case is het niet vinden van de juiste klanten tegen een interessant rendement.

Montea is in het verleden een voorzichtige investeerder geweest en heeft speculatieve investeringen vermeden. Analist Wim Lewi zal de voortgang van deze investeringsplannen opvolgen en de verwachtingen bijstellen als de investeringen een rendement van 5 à 5,5% halen.