Montea: sterke groei in eerste jaarhelft, solide vooruitzichten tot 2027

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 22 aug 2025

11:30

Montea?
Montea is een GVV, gespecialiseerd in logistiek vastgoed in België, Frankrijk en Nederland. De vastgoedportefeuille van Montea vertegenwoordigt een totale vloeroppervlakte van meer dan 1,7 miljoen m², verspreid over meer dan 75 locaties. Montea NV is sinds 2006 genoteerd op NYSE Euronext Brussel (MON) en Parijs (MONTP).

Montea heeft in de eerste helft van 2025 solide resultaten neergezet, met een sterke stijging van de EPRA-winst en een robuuste bezettingsgraad. De vastgoedgroep blijft inzetten op groei via het Track27-programma, dat al voor 75% is ingevuld. De financiële positie blijft gezond, ondanks een stijging van de schuldgraad door investeringen en dividenduitkeringen, aldus KBC Securities-analist Wim Lewi.

Sterke operationele prestaties in 1H25

Montea rapporteerde een stijging van de EPRA-winst met 20% tot 54,0 miljoen euro, terwijl de EPRA-winst per aandeel met 6% toenam tot 2,35 euro, net onder de verwachting van 2,37 euro. De nettohuurinkomsten stegen met 23% op jaarbasis tot 67,8 miljoen euro, gedreven door de voltooiing van het Intergamma-project in Nederland.

De bezettingsgraad bleef uitzonderlijk hoog op 99,7%, vrijwel stabiel ten opzichte van eind 2024. De like-for-like huurgroei bedroeg 3,7%, waarvan 3,3% voortkwam uit indexering. De EPRA-kostenratio verbeterde licht tot 13,0%, tegenover 13,1% in de eerste helft van 2024 (exclusief leegstand).

Financiële positie en schuldgraad

De financieringskosten daalden tot 2,1%, vergeleken met 2,3% eind 2024. De Loan-to-Value (LTV) steeg tot 40,8%, tegenover 34,8% eind 2024, voornamelijk door investeringen en dividenduitkeringen. De verhouding netto schuld/EBITDA bleef stabiel op 7,5x.

De Net Tangible Assets (NTA) per aandeel daalden licht tot 77,46 euro, tegenover 77,63 euro eind 2024, als gevolg van een toename van het aantal uitstaande aandelen.

Track27: investeringen en ontwikkelingspijplijn

Het Track27-programma is inmiddels voor 75% ingevuld, met investeringen van 907 miljoen euro op een totaaldoelstelling van 1,2 miljard euro. Voor 2025 wordt nog 187 miljoen euro aan investeringen verwacht, waarvan 107 miljoen reeds in uitvoering is.

Aan het einde van de eerste jaarhelft had Montea 103.000 vierkante meter bruto verhuurbare oppervlakte (GLA) in ontwikkeling, tegenover 124.000 vierkante meter eind 2024. Daarnaast is 322.000 vierkante meter vergund, in afwachting van voorverhuur voor de start van de werken.

Het verwachte rendement op kostprijs (YoC) van de ontwikkelingspijplijn bedraagt 6,8%, met een lichte daling tot 6,7% voor 2025. Dit komt door het grote Skechers-project (40% joint venture), dat een minimumrendement van 6,0% nastreeft en het gemiddelde drukt. Bij voltooiing van Track27 wordt een stijging van de netto schuld/EBITDA verwacht tot 8,0x, tegenover 6,9x.

Vooruitzichten en dividendbeleid

Montea herhaalde zijn vooruitzichten voor 2025 met een EPRA-winst per aandeel van 4,90 euro, exclusief een eenmalige FBI-impact van 0,08 euro. Ook de doelstelling voor 2027 werd bevestigd op 5,60 euro per aandeel, wat neerkomt op een samengestelde jaarlijkse groei van 6%.

Het dividendvooruitzicht bedraagt 3,90 euro per aandeel, met een mogelijke bijkomende uitkering van 0,064 euro uit de FBI-impact van 2024.

KBC Securities over Montea

De KBC Securities-analist blijft positief over Montea. Hij benadrukt de sterke operationele prestaties, de gezonde financiële positie en de duidelijke strategische focus via het Track27-programma. Ondanks een stijgende schuldgraad blijft de balans robuust en biedt de ontwikkelingspijplijn aantrekkelijke rendementen.

Wim handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling en bevestigt het koersdoel van 90 euro.

Naar overzicht