Montea rapporteerde vanochtend derdekwartaalresultaten die, betreffende de EPRA-winst per aandeel, precies in lijn lagen met de voorspelling van KBC Securities-analist Wido Jongman. Montea gaf ook een update over haar "Track24"-investeringsprogramma (800 miljoen euro groei tussen 2021-2024). Het investeringsschema voor de toekomst ligt klaar en er wordt voorzichtig omgesprongen met investeringen en met de selectie van partners voor joint ventures. Het huidige investeringstempo ligt iets achter op schema, maar de opleveringen gaan richting 210 miljoen.

De resultaten van het derde kwartaal

- Na negen maanden is de EPRA-winst per aandeel 2,87. Dat is evenveel aan de raming van KBC Securities. Het gaat op jaarbasis om een stijging met 8%.
- Nettohuurinkomsten stegen met 9% in vergelijking met het derde kwartaal van 2020.
- De vergelijkbare huurgroei bedroeg 1,1%, gedreven door 0,8% indexatie.
- Bezettingsgraad blijft gelijk op 99,6%.
- EPRA-winst per aandeel voor 2021 is 3,74 euro (KBCS schatte 3,77 euro).
- EPRA-nettoaanvangsrendement is gedaald van 5,5% naar 5,0% over de afgelopen 9 maanden.
- De reële waarde van de portefeuille steeg in de eerste negen maanden met 17% tot 1.590 miljoen euro.
- Het dividend voor het boekjaar 2021 werd bevestigd op 3,02 (KBCS schatte 3,07 euro).

De balans

- Schuldratio is verbeterd tot 37,5% (38,0% op het einde van 2020).
- De intrest op schulden bedroegen 1,9%.

Update over Track24

Montea voltooide tot dusver een groei van 101 miljoen van de 800 miljoen euro die is voorzien tegen eind 2024. Er is momenteel een uitbreiding van 109 miljoen euro in uitvoering. De sleutel tot een succesvolle investeringsstrategie is het bezit van het juiste investeringsschema.

Montea beweert te beschikken over ongeveer 2,2 miljoen vierkante meter waarvan ongeveer 900.000 vierkante meter kan worden ontwikkeld tot bruikbare oppervlakte. Recente projecten zoals het Kanaal in Brussel en de Blauwe Poort in Antwerpen tonen aan dat Montea in staat is om te voldoen aan de huidige moderne eisen van multimodale ontwikkeling dicht bij een spoorlijn en waterwegen, aldus analist Wido Jongman. Een kapitaalverhoging in de komende 2-3 jaar is onwaarschijnlijk wanneer Track24 in een gelijk tempo wordt gespreid over de komende 3 jaar.

Risico’s

De grootste uitdaging is het vinden van de juiste klanten of juiste partners voor joint ventures, die een interessant rendement opleveren. Op de Nederlandse markt is de concurrentie de laatste tijd groter geworden en het noorden van Frankrijk, rond Lille, is verzadigd. Montea is in het verleden een voorzichtige investeerder geweest en heeft speculatieve investeringen vermeden.

KBC Securities over Montea

De huurindexering ondersteunde de vergelijkbare huurgroei met 0,8%. De aandelenkoers lijkt te profiteren van de huidige inflatievrees. Tegelijkertijd hebben de centrale banken de lage rentetarieven vastgelegd en de risico’s op een langdurige hoge inflatie gebagatelliseerd. Analist Wido Jongman denkt dat beleggers, in hun zoektocht naar rendement, zullen blijven jagen op groeiende vastgoedbedrijven zoals Montea. In ruil daarvoor aanvaarden beleggers lagere dividendrendementen.
KBC Securities trekt de DCF-waardering (discounted cash flow) op door de WACC (Weighted average cost of capital) te verlagen van 4% naar 3,7%. Het houdt zo rekening met de lagere schuldkosten en het lager gepercipieerde marktrisico. Dit resulteert in een koersdoelverhoging van 118 naar 130 euro. Het advies wordt verlaagd van “Opbouwen” naar “Houden”, totdat Montea een versnelling van het investeringstempo op Track24 laat zien.