De eerstekwartaalresultaten van Nestlé, het grootste voedingsmiddelenconcern, zijn beter dan de verwachtingen van de analisten. In de laatste maanden van 2022 waren er nog volumedalingen door fors doorgedreven prijsstijgingen. Deze prijsstijgingen zijn ook nog dit kwartaal verder gegaan maar ze hadden een minder grote impact op de volumes, zegt KBC Asset Management-analist Tom Noyens.

Kosteninflatie neemt af

Dat omzet lag 9,3% hoger dan in het eerste kwartaal van 2022. Dat is meer dan 2% boven wat analisten verwachtten en voornamelijk te danken aan een kleinere daling van volumes: -0.5% (analistenverwachting: -2%). De kosteninflatie lijkt te stagneren, waardoor Tom Noyens vermoedt dat Nestlé aan de bovenkant van de eigen doelstelling voor 2023 zal kunnen rapporteren. Hij vindt die doelstellingen zeer haalbaar met een volume groei van 6 à 8% aan een operationele marge van 17 à 17.5%.

Dierenvoeding interessanter dan waterdivisie

Binnen de verschillende divisies leverde dierenvoeding een zeer sterk kwartaal af met een organische groei met 15,7%. Dat voornamelijk door een prijsverhoging met 12,2%, waarbij de impact op de volumes toch nog positief was met 3,5%. Het slechtst verging het de waterdivisie, die een volumedaling met 7,3% moesten rapporteren, voornamelijk omwille van productieproblemen bij Perrier. Door prijsverhogingen met 10,5% is de totale productomzet in de divisie toch nog positief: 3,1%.

De conservatieve houding van het management verbaasde Tom Noyens tijdens de ‘conference call’ wel. Het management wilde zich niet te veel op de borst kloppen voor hun verwezenlijkingen in het eerste kwartaal. De jaarvooruitzichten werden niet verhoogd, zoals enkele analisten hadden gehoopt, en er werd meerdere malen verwezen naar de moeilijke macro-factoren om de toekomst te voorspellen. Tom Noyens vernam ook dat Nestlé de prijzen nog zal blijven verhogen maar aan een lager tempo dan in de voorbije maanden.

KBC Asset Management over Nestlé

Tom Noyens blijft Nestlé een goed geleid bedrijf vinden dat betere groeivooruitzichten kan voorleggen dan de meeste concurrenten. Hun goed gediversifieerde portefeuille met sterke merken zal er voor zorgen dat ze zich goed zouden moeten kunnen verweren in een moeilijkere macro-omgeving. Tom Noyens blijft bijgevolg bij zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 134 CHF.