Bij Nestlé daalde de nettowinst als gevolg van eenmalige posten met 11,7% tot 5,2 miljard Zwitserse frank. De onderliggende operationele winstmarge daalde tot 16,9% in de eerste helft van 2022, van 17,4% een jaar eerder, iets hoger dan de verwachte 16,7%. In het tweede kwartaal versnelde de onderliggende of 'organische' omzetgroei tot 8,7%, van 7,6% in het eerste kwartaal. Het verwacht nu een organische omzetgroei van 7 à 8%, tegenover 5% eerder, en een operationele marge van 17%, tegenover een eerdere 17,0% en 17,5% dit jaar. KBC AM behoudt de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 134 Zwitserse Frank.

Cijferoverzicht

De groep meldde een autonome groei van 8,7% tijdens het tweede kwartaal van 2022, waarbij de prijszetting het grootste deel van de groei bijdroeg ( +7,7%). De volume/mix verhouding tekende voor slechts 1%. Gecombineerd lag de groei van 8,7% een pak boven de verhoopte 7,2%, maar dat de verdeling tussen prijs en volume wat laag is, leidt toch wat tot teleurstelling. De bedrijfswinstmarge (EBIT) oogst applaus, want de lat werd met 20 basispuntenovertroffen op 16,9%. Dat leidde tot een winst per aandeel van 2,33 frank, wat 5% boven de analistenschattingen lag (2,22 frank).

• Geografisch gezien tekende Latijns-Amerika voor de grootste autonome groei (+14,7% groei), dankzij 11% hogere prijzen. De regio “Azië, Oceanië en Afrika” groeide met 10,5 %, dankzij 8% hogere prijzen, terwijl de groei in Noord-Amerika uitkwam op 9,3%, te danken aan prijzen die liefst 11,3% stegen. Maar dat leverde wel een negatieve volumegroei op. Europa droeg 7,3% bij aan de interne groei, met een gezondere verdeling tussen prijszetting (5,7%) en volumes (1,4%), terwijl de Chinese resultaten teleurstellend waren: de groei bedroeg slechts 1,2%, met 0,6% negatieve volumegroei.. Maar omdat China tijdens het tweede kwartaal onder druk stond door de lockdowns, zijn de resultaten de facto wel beter dan verwacht.

• Opgesplitst per divisie was Nestlé Health Science de best presterende leerling van de klas, met een organische groei van 6,6%. Daarvan wordt twee derde verklaard door volume/mix-effecten. Binnen de divisie groeide de afdeling “medische voeding” met dubbele cijfers.

Vooruitzichten voor 2022

Nestlé heeft haar vooruitzichten voor heel jaar 2022 opgetrokken van 5% naar 7% à 8%. De operationele marge kan richting 17%, tegenover een eerdere 17,0 à 17,5%. Dat maakt de vooruitzichten vergelijkbaar met die van sectorgenoten.

De visie van KBC Asset Management

Nestlé heeft in het tweede kwartaal een prestatie laten zien die in lijn is met die van sectorgenoten, met een sterk prijszettingsvermogen en een beter dan verwachte groei in het tweede kwartaal. De verhoogde omzetgroei voor het hele jaar is bemoedigend. Alles bij elkaar waren de resultaten van Nestlé vergelijkbaar met die van sectorgenoten en was de ronde over het algemeen goed. Geen impact op “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 134 Zwitserse Frank.