Netflix stelt teleur met groei abonnees

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 21 apr 2021

13:13

Netflix rapporteerde een omzet over het eerste kwartaal die met 24,2% is gegroeid tot 7,16 miljard dollar. Dit is grotendeels in lijn met de verwachtingen van 7,14 miljard dollar. De recurrente winst per aandeel kwam uit op 3,19 dollar, 7% boven de consensus. Tot zover het goede nieuws. In het afgelopen kwartaal slaagde Netflix erin netto 3,98 miljoen nieuwe abonnees aan te trekken. En dat is aanzienlijk lager dan de eigen doelstelling van 6 miljoen en de 6,34 miljoen die verwacht werd door de analisten.

Beperkte groei abonnees

Vooral in Latijns-Amerika en de 'EMEA'-regio (Europa, Midden-Oosten en Afrika) bleven de netto-toevoegingen duidelijk achter bij de verwachtingen. Netflix schreef de tragere ledengroei in het kwartaal toe aan de grote toename van het aantal abonnees (15,8 miljoen)door Covid-19 doorheen 2020 en beperktere toevoegingen in het aanbod voor de eerste helft van het jaar. Het bedrijf verwacht echter dat de ledengroei in de tweede helft van 2021 weer zal versnellen wanneer nieuwe content wordt uitgebracht.

Wereldwijd had het bedrijf op 31 maart ongeveer 208 miljoen betalende klanten. Voor het huidige kwartaal verwacht de streamingdienst een totale netto toename van slechts 1 miljoen abonnees, duidelijk minder dan de consensus die uitging van zo'n 4 miljoen nieuwe klanten. Voor het volledige fiscale jaar 2021 herhaalde Netflix de verwachtingen voor een break-even kasstroom en operationele marges van ongeveer 20%. Het bedrijf plant ook de inkoop van eigen aandelen ter waarde van 5 miljard dollar. Het aandeel daalde met ongeveer 10% in de nabeurshandel.

De mening van KBC Asset Management

Het is geen geheim dat Netflix (samen met onder meer Amazon) één van de bedrijven is die "profiteert" van de Covid-19-gerelateerde lockdowns. Vorig jaar steeg de koers van het aandeel met 67%. Het management heeft meermaals gewaarschuwd dat de sterke abonneegroei tijdens de lockdowns moet worden gezien als een voorschot op de normale groeitrend. Als gevolg daarvan zal deze (toekomstige) groeitrend waarschijnlijk lager zijn dan hij zonder de lockdowns zou zijn geweest. Wie tijdens de lockdowns geen abonnement heeft genomen, zal dat na afloop van de lockdowns waarschijnlijk ook niet doen. De lakmoesproef volgt (waarschijnlijk) dit jaar: naarmate de economieën weer meer openen en mensen weer kunnen reizen, uit eten gaan, enzovoort, zal duidelijk worden hoeveel "voorschot" er in 2020 werd genomen. Wat dat betreft beloven de resultaten over het eerste kwartaal en de vooruitzichten voor het tweede kwartaal niet veel goeds.

Hoewel KBC Asset Management nog steeds gelooft in het groeiverhaal van Netflix, blijven ze voorzichtig over het aandeel. De hoge waardering en de zwakke kasstroom blijven een probleem. De sterke groei die Netflix doormaakt, komt met een prijs. Het bedrijf moet fors investeren in nieuwe tv-programma's en films. Verdere prijsverhogingen zullen de winstgevendheid op termijn moeten versterken, wat op zijn beurt een impact kan hebben op de groei van het aantal abonnees. De groep zal ook rekening moeten houden met hogere prijzen voor content naarmate de concurrentie van Amazon, Apple, Disney en anderen toeneemt.

KBC Asset Management handhaaft zijn “Verkopen”-aanbeveling en koersdoel van 425 dollar.

Naar overzicht