Netflix voorspelt cashflow-breakeven voor 2021

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 20 jan 2021

10:21

Netflix rapporteerde gisterenavond nabeurs over Q4 een omzet die 21,5% groeide tot 6,64 miljard USD. Dit is grotendeels in lijn met de verwachting. Het voorbije kwartaal slaagde Netflix erin om netto 8,52 miljoen nieuwe abonnees aan te trekken. Dit is beter dan de guidance van 6 miljoen en de consensus van 6,5 miljoen. Vooral in de regio 'EMEA' (Europa, Midden Oosten en Afrika) was er een stevige groei van het aantal abonnees. Wereldwijd had het bedrijf per 31 december circa 204 miljoen betalende klanten. Voor het lopende kwartaal verwacht de streamingdienst een totale nettoaangroei van het klantenbestand van om en bij de 6 miljoen abonnees. Dit is onder de verwachting van zo'n 8,4 miljoen nieuwe abonnees.

Verwachtingen boekjaar 2021

Over het volledige boekjaar 2021 verwacht Netflix cashflow-breakeven te draaien. Eerder ging het bedrijf nog uit van 'tussen breakeven en een negatieve kasstroom van 1 miljard USD'. Het management maakte zelfs gewag van een mogelijke inkoop van aandelen dit jaar. Het aandeel ging in de nabeurshandel circa 9% hoger. Sinds begin dit jaar was het aandeel evenwel 7% goedkoper geworden.

Netflix is (samen met onder andere Amazon) één van de bedrijven dat 'profiteert' van de Covid-19 gerelateerde lockdowns. Dit is evenwel geen geheim. Vorig jaar steeg de koers met 67%. Het management waarschuwde al meermaals dat de sterke abonneegroei tijdens de lockdowns als het ware een voorschot neemt op de normale organische groeitrend. Daardoor zal die (toekomstige) groeitrend waarschijnlijk lager uitkomen dan zonder de lockdowns het geval was geweest. Diegene die zich tijdens de lockdown nog geen abonnement heeft aangeschaft, zal dat waarschijnlijk niet snel meer doen wanneer de lockdown voorbij is. In 2021 volgt dus (waarschijnlijk) de lakmoesproef: naarmate economieën meer en meer zullen kunnen openen en mensen opnieuw zullen kunnen reizen, uit eten gaan enz, zal duidelijk worden hoeveel 'voorschot' er in 2020 genomen is.

De mening van KBC Asset Management

Hoewel KBC AM nog steeds in het groeiverhaal van Netflix gelooft, blijven ze voorzichtig voor het aandeel. De hoge waardering en zwakke kasstroom blijven een heikel punt. De sterke groei die Netflix doormaakt komt tegen een kostprijs. Het bedrijf moet sterk investeren in nieuwe tv-programma's en films. Verdere prijsverhogingen zullen de winstgevendheid op termijn moeten versterken, wat dan weer een impact kan hebben op de abonneegroei. De groep zal volgens analist Kurt Ruts ook rekening moeten houden met duurdere kostprijzen voor programmering naarmate de concurrentie van onder meer Amazon, Apple, Disney… toeneemt. KBC AM behoudt het 'Verkopen'-advies maar trekt het koersdoel op van 275 USD naar 425 USD.

Naar overzicht