Nextensa: verkoop van retailpark ondersteunt schuldafbouw, maar vertraagde projecten drukken vooruitzichten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 15 jan 2026

10:16

Nextensa?
Nextensa is een vastgoedinvesteerder en -ontwikkelaar die wordt geleid door een divers en ervaren team. Nextensa beheert een duurzame vastgoedportefeuille van hoge kwaliteit en is actief in aantrekkelijke markten. Door het creëren van een uniek aanbod genereert Nextensa toegevoegde waarde en onderscheidt het zich van de concurrentie.

Nextensa verkoopt zijn retailpark Gewerbepark Stadlau in Wenen voor 35,95 miljoen euro en versnelt daarmee zijn desinvesteringsprogramma, aldus KBC Securities‑analist Lynn Hautekeete. De recent aangekondigde verkopen verlagen volgens hem de herfinancieringsrisico’s aanzienlijk, al zorgen projectvertragingen en een zwakkere operationele basis voor neerwaartse druk op toekomstige resultaten. Omdat de waardegroei verder naar de langere termijn opschuift, ziet Noyens een beperktere opwaartse koerspotentie.

Versneld desinvesteringsprogramma om schulddruk te verlichten

Volgens Lynn heeft Nextensa sinds de aankondiging rond de Bel Tower/Proximus in het begin van 2025 zijn desinvesteringsstrategie opgevoerd om tegemoet te komen aan nakende schuldenopvallen (gemiddelde looptijd 2,6 jaar) en aanhoudende capex‑verplichtingen. Door deze recente verkoopgolf lijken de herfinancieringsrisico’s grotendeels onder controle, wat de financiële flexibiliteit van de groep verstevigt. Lynn verwacht dat de resultaten over 2025 boven zijn eerdere ramingen zullen uitkomen, hoofdzakelijk door de sterke koersprestatie van het inmiddels verkochte belang in Retail Estates. Op recurrente basis voorziet hij echter een zwakker onderliggend resultaat.

Vooruitzichten 2026: lagere verkopen door projectvertragingen

In 2026 zal de omzet volgens de analist terugvallen. Parklane Phase 2 werd eind 2025 volledig opgeleverd, waardoor die bijdrage wegvalt. Daarnaast is de Lakeside‑vergunning, die oorspronkelijk vroeger verwacht werd maar nu naar het eerste kwartaal van 2026 is verschoven, verder vertraagd. De uitgestelde commercialisering vergroot volgens Noyens de onzekerheid rond de timing van toekomstige kasstromen, wat leidde tot een verlaging van zijn koersdoel van euro 54 naar euro 50.

Hoewel Lynn positief blijft over het Bel Tower‑project en Nextensa’s strategische verschuiving naar een meer pure‑play ontwikkelaar, verschuift volgens hem de waardecreatie duidelijk naar de latere jaren. De recente koersstijging beperkt daarbij de opwaartse ruimte tegenover het bijgestelde koersdoel.

De verkoop van Gewerbepark Stadlau

Nextensa verkocht het Gewerbepark Stadlau retailpark in Wenen aan een open‑ended special real estate fund van Union Investment. Het gaat om een assetdeal ter waarde van euro 35.95 miljoen netto.

Het retailpark:

ligt in Donaustadt, het 22e district van Wenen
omvat bijna 11.000 m² verhuurbare oppervlakte
is volledig verhuurd, met TK Maxx, Intersport, Lidl en dm als ankertenanten
werd gebouwd in 1996 en in 2016 herontwikkeld en uitgebreid met circa 3.000 m²

Deze transactie past volgens Lynn binnen Nextensa’s strategische doelstelling om niet‑kernactiva af te bouwen en kapitaal vrij te maken voor toekomstige ontwikkelingsprojecten.

Overzicht van andere activa‑verkopen in 2025

Monteco

Verkoopprijs: euro 28 miljoen
Geschatte yield: 4,6%
Volledig verhuurd onder een 12‑jarige lease aan Bank Nagelmaeckers sinds 2022
Asset werd aangehouden in een JV met Ion

Retail park Ingeldorf (Luxemburg)

Verkoopprijs: euro 19.6 miljoen
Levering van een euro 1.8 miljoen fair‑valuewinst

Verkoop Retail Estates‑belang

Verkoop van de volledige 8,99% participatie
Opbrengst: euro 89.6 miljoen
Verkoopprijs: euro 66.3 per aandeel
Realisatie van euro 9.5 miljoen kapitaalwinst

Knauf‑asset

Verkoopprijs: euro 165 miljoen
Recordeerde een euro 29 miljoen fair‑value‑afboeking
Verkocht aan Wereldhave

Vergunningen & Dividendbeleid

Lakeside‑vergunning

Nieuwe verwachte timing: 1e kwartaal 2026
Verdere vertraging verhoogt kasstrookonzekerheid

Dividendvooruitzichten

Noyens verwacht geen dividend op de resultaten van 2025, omdat het management vermoedelijk de voorkeur geeft aan behoud van liquiditeit om de ontwikkelingspijplijn te financieren.

KBC Securities over Nextensa

De KBC Securities‑analist blijft geloven in de strategische heroriëntatie van Nextensa richting een meer ontwikkelingsgedreven profiel en ziet structurele waarde op langere termijn. Toch verschuift die waardecreatie verder naar buiten de prognosejaren door projectvertragingen, terwijl de recente koersstijging weinig opwaarts potentieel laat ten opzichte van zijn bijgesteld koersdoel.

Lynn verlaagt de aanbeveling naar houden met een koersdoel van 50 euro per aandeel.

Naar overzicht