Nike gaat een moeilijke beursdag tegemoet. De groep trakteerde weliswaar op overwegend beter dan verwachte eerstekwartaalcijfers. Maar het moest ook opbiechten dat de marges onder zware druk komen te staan, met name in het lopende tweede kwartaal. Boosdoener zijn de oplopende voorraden die de groep verplichten om hoge kortingen toe te kennen. Dat is goed voor de consument, als die tenminste nog ruimte heeft in het gezinsbudget voor nieuwe sneakers, meldt financieel-econoom Tom Simonts.

Omzet en winst volgens verwachting

In zijn eerste kwartaal draaide Nike een omzet van 12,69 miljard dollar, een toename met 4% ten opzichte van een jaar eerder en beter dan de 12,27 miljard dollar die was verwacht.

De directe verkoop steeg met 8% tot 5,1 miljard dollar, terwijl de groothandel 1% aandikte. Dat is logisch, want Nike veranderd zijn strategie door sneakers en andere koopwaar rechtstreeks aan klanten te verkopen en de verkoop door groothandelspartners zoals Foot Locker terug te schroeven.

Margewaarschuwing

De winst per aandeel ging ook boven de lat, al was het wel nipt:  93 dollarcent ten opzichte van 92 dollarcent. Tot zover het goede nieuws, want dieper in het kwartaalrapport liet de groep zich somber uit over de impact van de sterke dollar en over de marges. Die laatste staan onder meer onder druk door de sterke voorraadopbouw. De waarde ervan steeg op het einde van het voorbije kwartaal met 44% tot 9,7 miljard dollar.

Waar knelt het schoentje?

Toen de levertijden en de consumentenvraag dit jaar stegen, reageerden de detailhandelaars door hun voorraden vroeger dan gewoonlijk te bestellen. Toen de verzendtijd snel begon te verbeteren, leidde dat volgens Nike CFO Matthew Friend tot oplopende voorraden. Volgens de Nike-topman zijn de voorraden in Noord-Amerika alleen al met 65% toegenomen ten opzichte van vorig jaar, als gevolg van een combinatie van late leveringen in de afgelopen twee seizoenen en vroege vakantiebestellingen die nu eerder dan gepland zullen aankomen.

Dat heeft ertoe geleid dat er nu voor een paar seizoenen koopwaar beschikbaaris. En als die geliquideerd moet worden, zal het niet aan de volle prijs zijn. Nike verwacht dat de brutomarges over het hele jaar tussen 200 en 250 basispunten zullen dalen, waarbij de grootste daling in het tweede kwartaal wordt verwacht.

Dollarpijn

In het voorbije kwartaal daalde de brutomarge al met 220 basispunten tot 44,3%, terwijl analisten op 45,4% hoopten. Naast het toekennen van kortingen op overtollige voorraad speelt de sterke dollar ook een rol. "De negatieve wisselkoerseffecten zijn in de afgelopen 90 dagen aanzienlijk veranderd doordat de tendens van een sterkere Amerikaanse dollar versneld is", zei Friend. De groep haalt ongeveer de helft van zijn omzet uit het buitenland.

China laat het afweten, VS blijft sterk

Dat buitenland bevindt zich onder meer in Groot-China waar de totale omzet over het voorbije kwartaal daalde met 16% tot ongeveer 1,7 miljard dollar. Geen verrassing, want de groep waarschuwde eerder al dat COVID-19-lockdowns op zijn activiteiten in de regio zouden wegen. De omzetinNoord-Amerika, Nikes grootste markt, steeg met 13% tot 5,5 miljard dollar, vergeleken met ongeveer 4,9 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar. De sneaker gigant maakt zich sterk dat de vraag van de consument, vooral in de Amerikaanse markt, niet is afgenomen ondanks de inflatie.

KBC Asset Management over Nike

Bij de publicatie van de jaarcijfers in juni waarschuwde KBC Asset Management al voor de impact van de voorraadevolutie. Het beurshuis stipte dat toen aan als een toename van het risico. Nu de consument vertraagt, maar de voorraden blijven binnenkomen, ontstaat het risico dat Nike op een bepaald moment serieus moet gaan afprijzen om de artikelen uit de schappen te krijgen. Dat kan leiden tot een langdurige periode van verhoogde promotionele activiteiten die de marges schaden. De overstap naar Nike Direct zou echter moeten helpen om een deel van deze druk te compenseren.

KBC Asset Management heeft een “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 105 dollar voor Nike. Het Nike-aandeel zakte in de beurssessie van gisteren met -3,4% tot 95,33 euro.