Nokia rapporteert beter dan verwachte resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 25 jul 2019

11:02

Met een winst per aandeel van 0,05 EUR en een omzet van 5,7 miljard EUR zijn de kwartaalresultaten van Nokia beter dan verwacht. Het aandeel krijgt in ochtendhandel dan ook een flinke boost, nadat het dit jaar t.o.v. de brede technologiesector en de aandelen van concurrenten als Ericsson en Cisco achterbleef. Sectoranalist Stijn Plessers nam de cijfers onder de loep.

Resultaten

Nadat Nokia in het eerste kwartaal (omzet +3% op jaarbasis) moest afrekenen met vertragingen, werd dit in het tweede kwartaal gecompenseerd met een versnelling van de omzetgroei met een stijging van 7%. In de toelichting bij de resultaten herhaalde CEO Rajeev Suri zijn vertrouwen in de 5G-technologie van het bedrijf. Alle telecomoperatoren die vandaag al klant zijn én gestart zijn met de upgrade van hun 4G-netwerk kiezen volgens hem voor Nokia. Dat neemt niet weg dat de wereldwijde uitrol van 5G nog lang niet op kruissnelheid ligt en het parcours voorlopig dus hobbelig zal blijven. Voor het komende kwartaal was het bedrijf dan ook voorzichtig met zijn voorspellingen en sprak het van een “soft third quarter”.

Zorgwekkende cashpositie

Onder de boekhoudkundige winst tekent zich echter nog steeds een zorgwekkende evolutie van de cashpositie af. Nokia rapporteert zelf nog een netto cashpositie van 0,5 miljard EUR, maar gecorrigeerd voor factoring en leaseverplichtingen kan dat ook (veel) lager uitkomen. Hoe dan ook is de evolutie duidelijk: in het eerste kwartaal van 2016 bedroeg de netto cashpositie (bedrijfsdefinitie) nog 8,25 miljard EUR. In de eerste helft van 2019 zag het bedrijf naar schatting zo’n 2 miljard EUR cash wegvloeien.

De visie van KBC Asset Management

De opeenvolgende herstructureringen en zware ontwikkelingskosten (5G) moeten zich volgens analist Stijn Plessers dan ook dringend gaan vertalen in cash of de bezorgdheid over de cashpositie zou bij investeerders wel eens de overhand kunnen nemen. Met die bedenking in het achterhoofd bevestigt KBC AM de "Houden"-aanbeveling en het koersdoel van 5,10 EUR.

Naar overzicht