Nordea: lagere winst met betere vooruitzichten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 17 jul 2020

12:01

Nordea Bank boekte in het tweede kwartaal een winst van 243 miljoen euro, flink minder dan de 390 miljoen euro die analisten hadden vooropgesteld. Dat was volledig toe te schijven aan de zeer hoge provisies voor (toekomstige) probleemleningen die de bank opzij zette, ten bedrage van 700 miljoen euro. Hierdoor ligt de winst ook 64% lager dan in het tweede kwartaal van vorig jaar. Belangrijk is wel dat de bank aangeeft dat de provisies helemaal zouden moeten normaliseren in de tweede helft van 2020.

Cijfers

Indien Covid-19 min of meer onder controle blijft in de Scandinavische landen zou Nordea reeds voldoende provisies moeten hebben om zo goed als alle wanbetalingen als gevolg van Covid-19 te dekken voor de volgende kwartalen. De winst vóór provisies bleef wel 9% boven de gemiddelde analisteninschatting en nam bovendien toe met 4% op jaarbasis. Vooral de sterke daling van de operationele kosten is een overwinning voor de bank, die eindelijk de vruchten begint te plukken van het meerjarige besparingsplan.

De inkomsten bleven eerder stabiel ten opzichte van vorige kwartalen dankzij de kredietgroei die de dalende netto interestmarge compenseerde. Een lichte daling van de fee-inkomsten werd dan weer opgevuld door een stijging van de (weliswaar volatiele) trading-inkomsten. De kernkapitaalratio tenslotte kwam met 15,8% iets lager uit dan vorig kwartaal. Hiermee blijft de kapitaalbuffer nog steeds zeer ruim ten opzichte van de minimumvereiste van de regulator. Nordea zou maar wat graag het dividend van 2019 alsnog uitbetalen indien de regulator groen licht zou geven in de loop van het jaar.

De visie van KBC Asset Management

Solide onderliggende cijfers en het gros van de provisies zou achter de rug moeten zijn. Dat zijn resultaten waar de beleggers tevreden mee kunnen zijn. KBC AM behoudt zijn “Kopen”-aanbeveling en verhoogt het koersdoel van 7,2 naar 7,5 euro gegeven de lagere kostenbasis en een iets lagere risicopremie. Een stabiele en gediversifieerde bank als Nordea is een relatief veilige manier om in te spelen op het verdere economische herstel in Scandinavië.

Naar overzicht